深圳华强(000062)并购整合持续推进 全年业绩高增长可期

现金收购淇诺科技，元器件分销并购再添新胜

公司公布拟以现金形式，斥资高达人民币4.24亿元收购深圳淇诺科技的60%股权。淇诺科技是一家电子元器件代理及方案提供商，以代理国内知名IC为特色，已成为华为海思、杭州等知名IC设计制造厂商以及国际大厂MITSUMI的重要代理分销商。其下游客户主要覆盖数字电视、机顶盒、手机锂电池以及动力锂电池保护IC等领域。此次收购，标志着公司在元器件分销领域的进一步扩张。

此次收购公告透露，淇诺科技在2016年的经审计收入达到了10.3亿元，净利润则达到0.54亿元。原股东方对其未来的盈利能力充满信心，承诺在接下来的几年中，淇诺科技的净利润将会有显著的增长，其中，在2017年至2019年期间，每年的净利润增长分别不低于15%、19%和24%。

除了此次收购的淇诺科技外，公司在过去几年内已成功收购了湘海电子、捷扬讯科和鹏润电子等优质元器件分销商。这些收购的整合效果良好，不仅提升了公司的业绩成长性，还产生了明显的协同效应，带动了公司整体业绩的持续增长。据公司预告，在即将到来的上半年中，公司的归属净利润有望在原有基础上增长40%至70%，达到人民币1.8亿至2.2亿之间。其中，电子元器件分销板块预计将贡献额外的利润增量。随着下半年元器件分销行业的旺季到来以及新收购的鹏润电子和淇诺科技的业绩并表，公司全年业绩的增长前景尤为值得期待。

关于公司未来的发展方向，我们可以从两个方面进行关注：一是外延扩张，二是内部治理。依托公司在深圳华强北电子产业的集群优势以及多年的产业深耕积累，公司将继续切入并扩大电子元器件分销业务。公司将利用线上网站和线下买家卖家的资源，构建一个领先的B2B电商交易平台，逐步打造成为电子信息产业的全程服务商。公司在去年完成了实际控制人的变更，理顺了控股权结构，为未来的员工激励打下了坚实的基础。不考虑其他外延并购的情况下，预计公司未来的归属净利润将会有显著增长。

我们也需要关注到并购整合可能不及预期的风险以及库存和应收账款可能存在的风险。公司在电子元器件分销领域的持续扩张以及其强大的内部治理能力，使其在未来的市场竞争中具有巨大的潜力。对于投资者来说，这无疑是一个值得关注的优质投资标的。