新三板深改发行制度亮点多 尚未盈利的创新层公司也能公开发行

这次新三板深化改革细则的征求意见稿中，最为引人注目的亮点无疑是公开发行制度的革新。这一创新为众多创新层企业打开了通往精选层的大门，特别是那些尚未盈利的企业也得以受益，从而引发了市场的广泛关注。创新层公司，哪怕尚未盈利，也能踏上公开发行的道路。这一政策对于那些怀揣梦想的企业来说，无疑具有巨大的吸引力。海通证券新三板业务负责人崔伟在接受采访时表示，此次新三板公开发行的主体是挂牌满一年的创新层公司，这一规定为众多企业带来了实实在在的机遇。尤其是那些尚未盈利的创新层公司，只要满足相关条件，也可以申请公开发行，这一政策环境可以说是相当宽松了。这次新三板公开发行制度的变革，借鉴了科创板的思路，更加注重企业的未来盈利能力，而非传统的以财务指标为核心的盈利要求。康达律师事务所合伙人张力对此进行了深入的分析。他认为，这一变革体现了对科技创新类企业独特的价值认知，那就是关注的不是现在是否盈利，而是将来能否盈利。除此之外，这次新三板改革对公众股东的定义也进行了创新。《全国中小企业股份转让系统分层管理办法（征求意见稿）》对公众股东的定义与上市公司有所区别。这意味着新三板公司在公开发行前的一些股东，在发行后也可以被认定为公众股东，这在申万宏源新三板资深高级分析师刘靖看来，是一种极大的创新。更令人振奋的是，这次新三板公开发行引入了竞价方式。这不仅增加了发行的公开透明度，还有利于发现真实的市场价格。《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）（征求意见稿）》规定了三种发行方式：直接定价、竞价和询价。发行人可以根据自身情况和市场环境合理选择发行价格。刘靖强调，竞价发行具有公开透明、成本适中、价格发现能力强的特点。相对于A股单一的混合定价模式，这种竞价发行连科创板也没有采用过。这一创新无疑为市场注入了新的活力。这次新三板深改细则的征求意见稿充分展示了市场的活力和创新精神。从公开发行的制度革新到公众股东定义的细化，再到发行定价方式的创新，这一系列变革无疑为市场带来了新的机遇和挑战。我们期待这一改革能够进一步推动市场的发展，为更多的企业提供发展的机会。