奥瑞金(002701)入股乐道打造-游戏+包装-新模式 产业

公司近期动态与前景展望

随着科技的不断进步和娱乐产业的快速发展，奥瑞金公司正在积极布局，寻求新的发展机遇。公司近日发布公告，拟以自筹资金12亿元收购卡乐互动21.8%的股权。这一举措引起了业内的广泛关注。卡乐互动旗下的全资子公司乐道，前身隶属于完美世界，是国内领先的集研发、发行于一体的网络游戏公司，拥有多款热门手游。接下来我们将从几个方面深入分析这一动态。

一、入股乐道，加速产业转型升级

乐道作为国内手游行业的领军企业，拥有强大的研发实力和丰富的发行经验。奥瑞金入股乐道后，有望加快自身产业的转型升级。乐道凭借其在研发、团队、发行、品牌等方面的优势，成功推出了多款热门手游，并获得行业高级别奖项。未来，乐道将加强业务的全方位布局，有助于公司成长为业内优秀的泛娱乐企业。

二、强强联合，打造“游戏+包装”新模式

此次参股卡乐互动，奥瑞金将加速其智能包装战略的转型升级，并提升包装入口的流量变现能力。公司下游的食品饮料客户与手游公司之间的消费者群体匹配度高，这种协同效应有望拓宽奥瑞金下游客户的宣传渠道，赋予包装产品更多的增值服务能力，提高包装产品外观对消费者的吸引力。

三、收购价格合理，未来业绩有保障

手游行业广阔的成长空间和乐道的竞争优势为参股标的未来业绩持续增长提供保障。卡乐互动承诺的未来几年净利润增长可观，收购价格基于对未来业绩的预测，显得合理。现金收购的方式也有望增厚奥瑞金的业绩。

四、资本运作加码推进，前景值得期待

除本次收购外，奥瑞金还进行了多次资本运作，如收购中粮包装股权、战略入股永新股股份、参股沃田农业等。公司已在多个领域展开合作与投资，成立多只产业基金与资管计划。未来，公司有望围绕“行业内合纵连横+产业链延伸”的思路加快资本运作，突破成长天花板。

五、估值与建议

公司基本面优秀，股价安全边际高。在当前下游客户增速放缓的背景下，公司通过业务转型升级与资本运作，有望突破成长天花板。我们重申确信买入，维持目标价13元，对应2017年20倍P/E。

六、风险提示

虽然奥瑞金在多个领域展开合作与投资，但也需要注意核心客户的食品安全风险及客户集中度过高的风险。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。