利亚德(300296)行业整合成效显现 四轮驱动力保业绩高速

【公司概览】

我们团队是国内LED显示和照明应用领域的领军企业，集设计、生产、销售及服务为一体，并实施了以LED应用为核心的四轮驱动战略，包括LED小间距、LED智能照明、LED显示及集成，以及文化传媒。最近公布的2017年三季报显示，我们公司在前九个月实现营业总收入42.86亿元，同比增长52.34%。归属于母公司的净利润达到6.34亿元，同比增长超过一倍。

【公司评价】

随着照明行业的资源整合深化，夜游业务呈现出高速增长的态势。自2014年完成金达照明全资控股以来，我们持续加大行业整合力度，先后收购了万科时代、普瑞照明、中天照明和君泽照明，完成了全国范围内的全方位布局。我们的城市照明、夜游经济和文化旅游等业务受益于照明行业的资源整合。特别是夜游经济，其营业收入在短短九个月就超过了11亿元，同比增速高达惊人的134%。

在小间距LED领域，我们的业绩自2016年起爆发式增长，对DLP的替代趋势已经形成。小间距LED电视业务在2017年前九个月已经实现超过13亿元的营业收入，其中经销模式收入达到2.2亿，远超去年的两倍。通过收购美国平达公司，我们获得了拓展海外市场的优质渠道，有助于提升公司在全球市场的渗透率。

【新技术与拓展】

我们并不满足于现状，持续创新是我们不变的追求。通过并购全球少有的具备光学捕捉、定位技术的NP公司，我们成功切入VR领域。NP公司的optitrack等产品已经在文化娱乐、体育、生命科学等领域得到广泛应用。围绕NP技术平台，我们将进行相关技术储备和业务拓展，未来的发展值得期待。

【盈利与估值预测】

根据我们的预测，公司2017、2018、2019年的营业收入将分别达到69.63亿、100.98亿和138.72亿元，增长速度令人瞩目。归属于母公司的净利润也将持续增长，预计未来将给投资者带来丰厚的回报。我们也提醒投资者注意一些潜在的风险，包括照明及文化旅游订单的不及预期、小间距电视渗透速度的不及预期以及VR行业发展的不预期等。

我们坚信公司的前景充满光明，推荐投资者“增持”我们的股票。作为一个不断创新、追求卓越的企业，我们将持续为投资者创造更大的价值。