蓝思科技(300433)收购联胜 强化产业整合

近日，公司发布了一项重大公告，即参与联胜（中国）科技有限公司的破产重整并受让其100%的股权。公司以自有资金12.2亿元人民币完成了这次收购，获得了联胜旗下的土地、厂房以及机器设备。

从平安观点来看，这次收购联胜科技是蓝思科技强化产业整合的重要一步。联胜科技主要从事液晶显示器(LCD)、液晶显示模组(LCM)以及触控面板的研发和制造，作为蓝思科技的下游企业，其无尘厂房和生产设备与蓝思科技现有业务具有很高的通用性。

蓝思科技通过这次收购，获得了联胜的土地（估价1.87亿元）、厂房（估价6.39亿元）和设备（估价8.7亿元）。其中，收购的机器设备及配套设施共6,419台（项），将主要用于提升公司在液晶显示器(LCD)、液晶显示模组(LCM)以及触控面板领域的研发制造能力。这一收购有助于蓝思科技实现产业链的整合，提高其一站式服务的能力。

蓝思科技作为消费性电子新材料的领军企业，一直在推动玻璃防护视窗从2D向2.5D/3D发展。公司积极布局蓝宝石、陶瓷等新材料在消费电子产品的应用，有望在未来新材料应用市场中大放异彩。特别是公司开发的3D玻璃已经在三星产品上得到广泛应用，并预计苹果也将采用"OLED屏+3D玻璃"的方案。

随着行业风向标的苹果和三星都采用双面3D玻璃，这将势必带动其他品牌手机快速跟进，从而极大地增加对蓝思科技产品的需求。由于金属机壳的电磁屏蔽性，手机厂商开始考虑使用非金属材质的后盖，前后双玻璃方案将使蓝思科技产品需求倍增，预计未来公司业绩将实现高增长。公司对于蓝宝石和陶瓷材料进行了布局，未来这些新材料在手机等消费性电子产品的应用有望为公司带来更多盈利。

基于以上分析，我们为蓝思科技制定出投资策略。我们预期公司在2016-2018年的营业收入分别为176/250/299亿元，归母净利润分别为14.92/22.08/23.96亿元。对应的EPS分别为0.68/1.01／1.10元，对应PE为37/25/23倍。我们维持对蓝思科技的“推荐”评级。

我们也提醒投资者注意风险提示。新材料应用的效果可能不及预期，同时行业竞争的加剧也是潜在的风险点。请投资者谨慎决策，做好风险管理。