乐凯胶片(600135)内生外延全方位布局 锂电池隔膜业务发

业绩瞩目，乐凯胶片引领锂电池隔膜行业新篇章

近日，乐凯胶片与新乡市众生实业有限责任公司签署了一份备受瞩目的协议。根据该协议，乐凯胶片成功收购了新乡市中科科技有限公司的股权，使其成为公司的控股子公司。这一举动，无疑为乐凯胶片在锂电池隔膜领域的地位注入了新的活力。

中科科技，作为国内最早涉足锂电池隔膜研发、生产与销售的企业之一，拥有成熟的干法和湿法锂电池隔膜生产工艺。其在全球锂电池隔膜市场的占有率高达5%，行业排名显赫。更令人瞩目的是，中科科技的产能规模庞大，其总产能远超上市公司在建的锂电池隔膜产线。

乐凯胶片自2011年起便积极布局光伏、锂电池等新兴产业，并成功剥离了传统的胶卷业务。如今，公司的业务布局已逐步转变为影像材料、光伏材料和锂电材料三大领域。其中，太阳能电池背板四期项目正在稳步推进，预计每条产线达产后都将带来丰厚的税前利润。公司的锂电池隔膜业务同样表现强劲，预计将为公司业绩提供有力支撑。

作为航天科技集团军民融合的重要平台，乐凯胶片在航天科技领域的地位不容忽视。其与集团旗下其他科研院所在锂电隔膜、光伏背板等业务上的深入合作，以及与河北航天产业群的紧密关系，都使得公司未来的发展前景更加广阔。

我们坚信，乐凯胶片在收购中科科技后，结合其在锂电池隔膜领域的研发技术、中科科技的雄厚产能和成熟的管理团队，将产生显著的产业协同效应。这不仅能助力公司的锂电池隔膜业务迅速发展，还能为公司带来业绩的持续增长。

对于投资者而言，乐凯胶片无疑是一个值得关注的投资标的。尽管存在一些风险，如锂电池隔膜项目投产不及预期、光伏行业增速不达预期等，但我们认为这些风险并不会影响公司的整体发展势头。相反，随着公司在锂电池隔膜领域的持续深耕，其未来的业绩增长预期明确，有望受益于航天科技集团的改革进程。

综上，我们给予乐凯胶片"买入"的评级，并给出6-12个月的目标价为20元。我们坚信，乐凯胶片在未来将继续引领锂电池隔膜行业的新篇章，为投资者带来更多的投资机会。