贝因美(002570)16业绩预亏损 17轻装再出发

公司业绩报告解读与前景展望

近日，公司发布了一份经过修正的业绩预告，揭示了公司2016年度的业绩表现。据公告，公司全年归属上市公司股东的净利润预计在-7.5至-8亿元之间，相较于去年的1.04亿元，出现了明显的下滑。亏损的扩大主要是因为递延所得税资产的转回。

从季度表现来看，公司在Q1至Q3的净利润分别为0.60亿元、-2.74亿元、-1.95亿元，显示出亏损的态势。公司在四季度业绩逐步复苏，预计Q4的收入将达到约13亿元，营收重回两位数增长，环比增长近两倍。净利润在-0.3至0.2亿元间，已经基本实现盈亏平衡。

这份业绩预告的修正，主要是因为公司对累计形成的3亿元递延所得税资产进行了转回处理，并计提了超额亏损子公司的0.61亿元坏账准备。尽管短期内对公司业绩产生影响，但从长远来看，随着递延所得税资产的全数转回，未来几年有望释放更强的业绩弹性。公司的新产品如金爱+、绿爱+等中高端产品收入占比的提升，也将带动公司毛利率和利润的增长。

除了公司业绩的复苏，我们还看到了行业的积极因素。国家统计局的数据显示，2016年新生儿数量达到了1786万人，高于预期的1750万人，同比增长8%。随着全面二胎政策的实施，预计在未来几年，新生儿数量仍将保持增长态势，年均新增人数在150万人以上。以每个新生儿每年1.1万元的配方奶粉消费额计算，未来三年新增市场规模将达到惊人的474亿元。

对于公司的未来表现，我们持乐观态度。预计2016-2018年每股收益（EPS）为-0.75元、0.14元、0.29元，对应的市盈率（PE）为-17倍、91倍、44倍。我们维持对公司的“增持”评级。

投资者也需要注意到一些可能的风险因素，如食品安全风险、行业竞争加剧等。在此，我们提醒投资者在享受投资带来的收益的也要关注相关的风险。

公司虽然在2016年度面临了一些挑战，但随着行业的积极因素以及自身的努力，未来的前景依然值得期待。我们期待公司在未来能够抓住机遇，实现更好的业绩。