法国农贷：美Q1增长失速对美联储加息前景有何影响？

黄金头条APP：掌握黄金资讯的必备之选（点击下载体验）。近日，法国农贷就美国第一季度GDP增长失速对美联储加息前景产生的影响进行了深入分析。

正如联邦公开市场委员会（FOMC）今日声明所述，政策并无变动。联邦基金目标区间依然维持在0%-0.25%的水平。在投资组合再投资政策方面，FOMC同样维持原状。对于经济活动和劳动市场的前景风险，FOMC认为已近乎达到平衡状态。

我们关注的重点在于，第一季度的经济增长放缓是暂时性的还是反映了更为持久的因素。我们认为美联储更倾向于看到经济放缓只是暂时的因素，并希望看到基本面数据在第二季度依然显示出高于趋势的经济增长支撑。这种高于趋势的增长将进一步减轻劳动力市场的疲软态势，推动工资增长，从而支撑消费者支出并对价格形成上行压力。基于当前的宏观经济环境，我们认为FOMC在第三季度之前可能没有足够的证据来支持加息决策。

基于我们对宏观经济前景的预测，美联储最有可能在九月份开始利率正常化进程。当前的经济状况更倾向于晚些时候而非提前加息。春季的经济反弹、强劲的劳动力市场和美联储对近期经济数据的积极评价，使得今年秋季加息的可能性大增。虽然第一季度GDP实际增长仅达到0.2%，令人略感失望，但我们相信一些放缓的因素可能是暂时的，比如严寒天气对消费者支出的影响以及西海岸港口关闭导致的后勤供应中断。我们预计随着这些暂时因素消退，经济活动将会有所反弹。企业投资支出和净出口的疲软可能会持续一段时间，但我们预计第二季度实际GDP增长将略高于2%，并在下半年进一步加速至约3%。

（本文由校对长阳审阅修改）