建筑工程：关注园林、家装高成长 工业投资回暖

货币政策稳健偏松，为生态园林行业带来利好。近日，央行决定自7月5日起实施定向降准，预计将释放约7千亿流动性，为市场注入新的活力。这一决策是稳健中性货币政策的具体体现，旨在保持流动性合理充裕和金融稳定运行。

随着货币政策的边际调整，生态园林行业的融资环境有望得到改善。作为决定行业业绩和估值的核心要素，融资环境的改善将为生态园林板块带来业绩确定性的提升，进一步推动其增速预期的增长。

回顾货币信用周期，货币政策的转向往往为建筑板块的价值评估提供缓冲期。特别是在历史数据中，当央行货币政策表述转向时，园林板块的估值往往会出现筑底回升的情况。例如，在2012年初和2016年初，货币政策的调整都带来了园林板块市值的大幅增长。

人民币的贬值也有利于改善国际工程板块的收入和净利润。最近1个月，人民币贬值2.8%，这将助推国际工程板块的收入提速，并产生汇兑损益，从而增厚净利润。人民币贬值往往会导致国际工程板块的估值上升，为投资者带来更多的投资机会。

在关注货币政策和汇率变化的我们还应关注行业的发展趋势。生态园林行业在未来将持续保持高增长的态势，而工业投资回暖也将为化学工程行业带来机遇。国开行总行收回棚改货币化安置审批权对家装行业的影响有限，C端家装龙头东易日盛的未来成长空间依然广阔。

投资者也需要注意一些潜在的风险，如利率持续上行、油价快速下行以及PPP继续大规模整顿等。在享受投资带来的收益的也要时刻警惕潜在的风险。（国泰君安）