景气正高的硅料丨“得硅者强”！相关企业迎来利润释放期

随着光伏装机旺季的到来，甘肃、广西和新疆等多地的光伏项目正在加速推进。光伏产业上游的硅料价格高涨，使得不少企业在四季度不得不放慢装机速度。未来能否超越去年同期的29.5GW新增装机预期，仍充满不确定性。

财华社在最近一篇报道中指出，由于硅料产能扩张的滞后性和中下游需求的旺盛，短期内硅料价格仍有可能继续上涨。根据Wind数据，10月25日国产多晶硅料的现货价格已经飙升至每公斤41.92美元，较年初飙升了219%。

在这一原料涨价的背景下，光伏行业上演了欢喜与忧愁的两重天。上游的硅料企业正享受着狂欢的季节，业绩“暴增”。

自去年7月我国提出实现碳中和目标以来，光伏产业如春风般蓬勃发展。由于硅料产能扩张存在的周期长、投入高等壁垒，今年以来多晶硅的产量增速远不及硅片、电池片和组件产量的增速。换言之，当前硅料产能尚未到释放期，而产能规模大的企业则成为市场的赢家。

在硅料释放产能之前，上游硅料企业依靠原有产能实现了业绩大增。根据Wind数据，通威股份、保利协鑫、新特能源和大全能源这四大硅料龙头企业，今年上半年的营收和净利润均呈现飙升态势。

得益于产品售价的大幅提升，这四大硅料企业的净利润实现了数倍或数百倍的增长。其中，新特能源的净利润更是实现了惊人的705.65倍增幅。

在毛利率方面，产品售价的上升也大幅拉动了硅料企业的毛利率。除了通威股份毛利率增长7.82个百分点外，其余三家企业的毛利率均增长超过10个百分点。

与10多年前受制于人的光伏产业不同，当前全球硅料生产的主导企业绝大部分来自中国，产量占比超过80%，基本满足光伏行业的需求。根据CPIA数据，按有效产能计，全球前五大硅料企业均来自中国，这五大企业分别是通威股份、保利协鑫、新特能源、大全能源及东方希望。

我国以这五家为首的硅料行业，从生产到工艺设计，再到设备制造等已全部实现国产化，摆脱了外企的束缚。另一方面，成本的下降也是我国硅料企业能在全球范围内实现赶超并实现持续盈利的关键。

在生产技术方面，我国大部分硅料企业采用了改良西门子法生产技术，实现了生产过程的闭路循环，即原料的循环利用，有效降低生产成本。在此基础上，企业通过技术攻关和产业化建设，实现了低能耗和低成本。

为了进一步降低成本，我国硅料企业从原材料和电力成本方面下功夫。电力成本占多晶硅生产成本的33%，是成本的重要组成部分。各大企业纷纷将产能基地开设或迁移至材料硅粉产出丰富且电价低廉的新疆地区。内蒙古的生产电价亦较低，也有不少硅料生产基地布局于此。

这一系列的成本控制举措，使得我国多晶硅生产企业的生产成本已大幅优于国外企业。例如，通威股份和大全能源都是多晶硅生产成本最低的企业之一。它们通过规模化、电价等方面的优势，大大降低了生产成本。大全能源的新疆工厂是全球唯一的单体7万吨多晶硅工厂，具备规模优势。通过与本地电力供应商的合作，电力成本得到有效降低。随着年产3.5万吨的多晶硅项目的规划建设，大全能源的规模优势有望进一步带动多晶硅生产成本的下降。

随着全球经济的复苏和科技的飞速发展，硅料市场呈现出一片繁荣景象。据CPIA数据统计，2021年上半年多晶硅产量虽然有所增长，但产能的释放仍有待进一步提升。在这个需求旺盛、供需紧缺的时代背景下，各大企业纷纷加码扩产，得产能者得天下，已成为不争的事实。

从设计到试生产，硅料的扩产周期长达1.5年，满产则需要2至2.5年的时间。这期间，企业需要投入巨额资金，大约每万吨需要10亿元的投资。尽管投资巨大，但在暴利驱使下，众多企业仍愿意投入巨资进行扩产。

不少企业与下游硅片客户已经签订了多晶硅销售协议，订单量庞大。例如，新特能源与双良硅材料签订了一份价值高达154.6亿元的订单。在这一背景下，各大企业纷纷快马加鞭新建生产基地，既满足饱满的订单需求，又有利于降低生产成本。

通威股份无疑是这场扩产潮中的佼佼者。该公司正在或计划新增的产能高达35万吨，其中10万吨多晶硅产能将于年底投产，总产能将达到18万吨，超越保利协鑫，成为国内硅料产能的领头羊。到2022年，通威股份的产能规模将跃升至33万吨，进一步巩固其市场地位。

保利协鑫也在加速扩充产能规模，今年已有2万吨颗粒硅的产能完成投产，总产能预计将在2022年达到19.9万吨。新特能源和大全能源也在紧锣密鼓地搞扩产，虽然在建产能不如通威股份和保利协鑫，但大全能源已计划于2024年总产能达27万吨，较2020年飙升近3倍。

除了这三大企业，其他企业也在积极扩产。黄河公司、部分企业跨界入场抢滩市场蛋糕，如某企业在银川建设年产60万吨高纯多晶硅项目，一期30万吨已动工建设。晶诺新能源等其他企业也纷纷公布了投产计划。

随着明年硅料产能的大幅释放，预计硅料价格将触顶企稳，随后可能呈现下降趋势。而在今年和明年上半年，通威股份为首的硅料生产企业在产能大幅增加以及生产成本持续下降的背景下，将迎来业绩爆发期。

这一轮扩产潮不仅将提升企业的竞争力，还将推动整个行业的发展。在这个得产能者得天下的时代，只有不断提升产能、降低成本，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。