窥业绩业绩“暴瘦”！碧生源(00926.HK)转型喜忧参半？

重塑碧生源：挑战与转型之路

近日，碧生源（00926.HK）发布了预计业绩亏损的预警，引发了市场的广泛关注。这家曾经凭借两袋茶（减肥茶和常润茶）走向巅峰的企业，如今面临着业绩下滑的困境。面对这一挑战，碧生源该如何转身？

相较于去年同期的盈利，碧生源预计今年的收入将同比减少15%，净亏损更是高达近亿。这已是公司连续六年亏损。而在去年下半年，碧生源的业绩出现了明显的下滑趋势，尤其是第四季度的亏损远超预期。这背后的原因，既有内部经销商库存管理的变化，也有外部市场环境的影响。

经销商库存管理的变化导致供货减少，这是碧生源当前面临的一大挑战。而电商平台的促销节也不再如往年那般热闹，显示出消费者对电商促销套路的厌倦。碧生源旗下的减肥茶品牌日趋老化，而减肥药的市场空间也在逐渐收窄。这一切使得碧生源陷入了困境。

回顾历史，碧生源的两袋茶曾为其带来了辉煌。但在过去的几年里，这两大产品的市场份额逐渐下滑。尤其是在政策环境发生变化后，碧生源的两袋茶更是受到了冲击。国家食药监部门的政策要求使得碧生源的减肥茶销量受到重创，至今仍未完全恢复。与此竞争对手也在蚕食其市场份额。这一切都显示出碧生源品牌老化和缺乏创新的问题。

为了应对这一困境，碧生源开始寻求转型。转型并非易事。为了稳住两袋茶的基本盘，碧生源采取了多种措施，包括加大广告投入、降价促销和数字化转型等。但这些措施并未从根本上挽救两袋茶的颓势。如今，碧生源急需寻找新的增长点。

减肥药或许是一个机会。在政策环境和竞争格局变化带来的冲击下，“英雄”也会迟暮，碧生源不能再继续啃两袋茶的老本了。为了转型，碧生源需要瘦身，而减肥药或许能成为其新的增长点。肩负重担的转型并不容易。为了维持现金流，碧生源甚至需要变卖家产。

尽管如此，碧生源仍需要寻找新的突破点。除了继续优化两袋茶的产品线外，碧生源还需要加强研发创新，推出更多符合市场需求的产品。碧生源也需要加强品牌营销和渠道拓展，提高市场占有率和品牌影响力。只有这样，才能在竞争激烈的市场环境中立足。

碧生源正面临着严峻的挑战和转型的压力。但只要我们深入研究市场、了解消费者需求、加强研发创新和品牌营销拓展等方面的工作努力新的增长点和发展路径相信碧生源一定能够走出困境实现转型成功。自2016年以来，碧生源通过出售子公司、售卖物业等多种方式，成功回笼了超过12亿元的资金。这一举措不仅缓解了公司多年亏损带来的压力，也为公司的战略转型提供了强大的资金支持。特别是在2019年和2020年，公司出售资产所得到的资金更是大大推升了其营收规模。

那么，碧生源的资金转型方向究竟在何处？财华社发现，碧生源的野心并不局限于减肥保健茶领域，而是试图在减肥药市场即OTC领域大展拳脚。早在2017年，碧生源便通过收购中山万汉正式进军减肥药领域。中山万汉研发生产的奥利司他在当时是国内唯一适用于治疗肥胖症的OTC药品，其市场份额在阿里系电商平台高达31.42%，连续三年稳居榜首。

不仅如此，碧生源还积极涉足肠道健康、美味代餐以及其他健康品类的产品。从酵素、燃卡女王生酮到益生菌、维生素、代餐奶昔和滴眼液等，产品线丰富到让人眼花缭乱。这一系列的动作形成了“OTC药品+保健食品+普通食品+医疗器械”的多元化布局。

显然，自2019年以来，碧生源向减肥药和其他领域的转型已经取得了显著的成果，其收入呈现迅猛增长态势，在很大程度上抵消了两袋茶营收窘境带来的负面影响。如今，减肥药品已成为碧生源的顶梁柱，在上半年该业务收入比重高达42.5%，已稳步超过传统的减肥保健茶。

碧生源的转型并非无懈可击。其转型是建立在轻研发和重广告的基础之上的。在当下消费市场对产品品质越来越看重、竞争对手不断蚕食减肥药市场的环境中，碧生源的首要任务是在拓展非减肥保健茶市场的实现扭亏为盈。

近年来，碧生源不惜投入巨资在央视、卫视和高铁等媒介上打广告，销售费用占年营业额的比例长期超过40%。这种重营销的战术使得碧生源的增长在一定程度上过于依赖铺天盖地的广告宣传，而非产品的内在品质和品牌力。这种营销模式让人不禁想起2020年国内陷入广告战的在线教育市场，巨额营销投入导致各大平台亏损，盈利难成为行业的通病。

在减肥补充剂市场竞争日益激烈的背景下，碧生源只有继续投入巨资进行广告宣传才能保持营销收获。竞争对手如华东医药等在减肥领域的全面布局让消费者选择更加多样，碧生源面临的挑战不容忽视。

碧生源的转型之路仍任重道远。未来，碧生源需要更加注重产品品质和研发，同时平衡广告宣传和营销投入，以实现真正的可持续发展。