新三板首单优先股来了！与主板优先股存四大差异

【新三板首单优先股落地！与主板优先股四大差异】

昨日，新三板挂牌的中视文化正式取得股转系统核准函，标志着该公司成为首家发行优先股的新三板企业。这一消息引起了市场的广泛关注。

中视文化，自2014年1月24日在全国股转系统挂牌转让以来，一直致力于广告代理、媒体经营、演艺经纪和影院经营等业务。在股转系统发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引(试行)》及相关业务指南后，中视文化迅速行动，成为首家完成优先股发行的挂牌公司。

那么，什么是优先股呢？优先股是股份公司出于特定目的而发行的一种股票，其特别之处在于，优先股股东可优先于普通股股东以固定股息分取公司收益，并在公司破产清算时优先分取剩余资产。但优先股股东一般不能参与公司的经营活动，其具体权利由公司章程规定。

今年以来，市场参与优先股发行的热情持续高涨。截至目前，已有包括中视文化在内的11家新三板公司发布了非公开发行优先股方案。对于优先股的转让工作，股转公司正在积极推进，并将在技术条件成熟后尽快为优先股提供转让服务。

中视文化作为文化产业的重要企业，其主营业务包括文化产业投资开发、影视基地建设经营、影视剧拍摄制作等。在优先股条款中，中视文化独特地设定了“回售”环节，目前在新三板企业中尚属唯一。

公司设定的固定股息率为4%，采取累积股息支付方式，同时需要额外支付3%的基金管理费用。尽管合计7%的年化预计支付额相对较高，但并不高于公司最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率。

公司发行优先股的目的主要是为了满足业务发展所带来的资金需求，本次发行的优先股因投资者具有回售权而计入金融负债，有助于提高公司的财务杠杆。优先股的发行既不会扩张股本，也不会稀释现有股东的投票权，使公司能够通过较低的成本获得融资，实现股东利益最大化。

中视文化股权结构集中，第一大股东的股权占到78.31%。公司选择发行优先股而不是定增的原因并非在于防止分散股权、影响控制权。从公司披露的优先股发行预案看，本次发行主要是为了用于海南省儋州中视国际影城(夏日店)的建设和补充一般流动资金。

此次非公开发行的优先股的发行对象是海南联合股权投资基金管理有限公司，资金来源是海南省文化产业发展专项基金。由于国资企业对风险的控制，风险较低的优先股成为了最佳选择。据悉，这种优先股在5年后可要求公司赎回。

新三板首单优先股的落地以及即将建立的优先股转让流通机制，将进一步完善新三板的市场功能，增加市场的融资工具和投资工具，促进二级市场的流动性。这一新兴融资方式的出现，无疑为挂牌公司提供了更多的选择，也将为投资者带来更多的投资机会。海南联合股权投资基金管理有限公司是由海南联合资产管理公司及海南扶贫工业开发区总公司共同出资成立的国有独资股权基金管理公司，其业务范围涉及股权投资、资产管理等多个领域。近期，该公司引起市场广泛关注的是其对中视文化优先股的投资行为。

对于中视文化优先股的发行，堪称新三板市场的首单。此种优先股的特殊之处在于，除了常见的赎回条款外，还设置了回售条款，这在股转系统乃至国内资本市场都尚属罕见。

赎回条款与回售条款并存，赋予了优先股股东更大的权益保障。从首个计息起始日起期满5年后，优先股股东有权要求中视文化按照本次发行所登记的股数，一次性全部赎回其所持有的优先股股票。这种独特的条款设置，无疑为市场上发行优先股的公司提供了更多的有益借鉴。

那么，新三板的这种优先股与主板市场的优先股有何差异呢？

从发行主体来看，新三板的优先股发行多集中于创新、创业型的中小企业，而主板市场的优先股发行则更多元化。在股票交易流动性方面，新三板的优先股可能受到市场、交易活跃程度等因素的影响，流动性相对主板市场的优先股要差一些。两者在信息披露、监管要求等方面也存在差异。主板市场的优先股在信息披露和监管要求上更为严格。两者在投资者群体、融资目的等方面也存在一定的差异。

新三板的优先股虽然与主板市场的优先股存在上述差异，但都为公司提供了一种新的融资工具。尤其是中视文化这次发行的优先股，其独特的条款设置，为市场上的公司提供了更多的借鉴和参考，有助于推动资本市场的进一步发展。

值得一提的是，海南联合股权投资基金管理有限公司凭借其深厚的行业经验和专业的投资团队，在此次投资中展现出了敏锐的市场洞察力和专业的投资决策能力，值得市场期待其在未来股权投资基金领域的更多精彩表现。