券商债务融资规模大幅萎缩 融资成本降逾三成

在股市债市双双陷入低迷的当下，融资融券等资本密集型业务的平稳运行，使得券商的融资热情显著降温。与去年上半年券商竞相圈钱的热潮形成鲜明对比的是，今年上半年的债务融资规模骤降逾七成。行业内部的调整引起了广泛关注。

据东方财富Choice数据显示，今年前六个月，29家证券公司通过发行各类债务融资工具共募集资金1473亿元，相比去年同期大幅下滑。这一变化在融资方式上也有所体现，券商的融资渠道正在发生悄然改变。长期次级债逐渐被短期公司债和非公开发行公司债所取代。

业内人士和沪上某大型上市券商资深人士均表示，这一转变背后是风险控制体系的调整。在新的风控指标体系下，资本杠杆率替代了原先的净资本负债比，这使得证券公司对于净资本的扩张需求不再那么强烈。非公开发行公司债的发行效率因其灵活便捷而备受券商青睐。

证券公司的短期融资券发行积极性也不高。数据显示，上半年末，短期融资券规模较去年同期大幅下降。与此券商债务融资规模的下降也带动了财务杠杆倍数的下降。去年末，证券行业的平均财务杠杆系数高达3.74倍，而现在已降至2.8倍以下。

举债成本的锐减也是证券公司债务融资规模下降的一个重要原因。例如，海通证券和东方证券的短期公司债券发行利率就体现了这一趋势。德邦证券融资融券负责人也表示，今年以来，两融资金成本也有显著下降。

股市债市的不景气以及风险控制体系的调整，使得券商融资环境发生了显著变化。债务融资规模的下降、融资渠道的改变、财务风险杠杆的降低以及举债成本的锐减，都是这一变化的具体体现。对于券商来说，如何在新的市场环境下寻找新的发展机会，将是未来需要面临的重要挑战。