世纪天鸿IPO闯关有惊无险 追踪转板企业监管焦点

近期，新三板企业的上会速度呈现出明显的加快态势。其中，世纪天鸿（股票代码：833456.OC）的首发申请在近期举行的创业板发审会上获得通过，成为A股首家民营教育出版公司。这一***将今年以来成功转板的新三板挂牌企业数量增加到了11家。

公开资料显示，世纪天鸿是一家专注于助学读物策划、设计、制作的企业，自2015年9月15日在新三板挂牌以来，一直表现出稳健的发展态势。在今年3月，股转系统对其采取了一定的自律监管措施，原因是其IPO招股说明书与最初的新三板挂牌文件存在多处差异。尽管如此，公司最终成功闯关，IPO得以顺利过会。

除了世纪天鸿，主打商用餐饮设备的银都股份（股票代码：832772.OC）的IPO申请也顺利获得通过。据证监会数据显示，目前处于IPO已受理状态的新三板企业共计158家，显示出强烈的转板意愿。

在世纪天鸿的IPO审核中，发审委主要聚焦了两大问题：商业模式和销售模式的合理性。报告期内，公司接受第三方个人回款的情况引起了发审委的关注，发审委要求公司详细解释接受这些回款的理由，并说明是否制定了相应的内部控制流程。针对公司的销售模式，包括经销和代销，发审委也对订单获取方式、买断方式的行业通行性等问题进行了询问。

与此发审委还对公司内部控制制度的健全性、经营状况变动的解释充分性等问题进行了重点关注。任何财务数据与行业趋势、行业水平的偏离都可能引发发审委对是否存在关联交易的质询。

另据安信证券统计，近期有超过16家的非公众公司未能通过IPO审核，原因涉及关联交易、应收账款、股权结构、持续经营等常见问题，以及违法违规、商业行贿等问题。这表明，在IPO审核的“红线”中，发审委的审核已经趋向严格。

尽管新三板企业转板过程面临诸多挑战，但那些能够成功闯关的企业往往能够在市场中展现出更强的竞争力。对于想要转板的企业来说，完善内部控制、优化商业模式、充分解释经营状况变动等问题将是他们面临的重要任务。IPO审核的严格化也将促使企业更加规范运作，为投资者提供更加真实、准确的信息。关于IPO“大考”，相关发行人都会受到严格的考察。这种考察不仅涉及会计科目的处理是否遵循谨慎性原则，而且包括各项细节。比如，应收账款的坏账准备计提是否充分，这是考察的重要一环。对于存货跌价准备和资产减值准备账户的计提，发行人也必须接受严格的审查，确保其计提的充分性。

提到近期的创业板发审会，我们可以注意到，在7月12日的那次会议上，两家新三板公司的命运截然不同。万马科技（834864.OC）成功通过审核，而爱威科技（831895.OC）则未能如愿。

对于爱威科技的审核，证监会发审委对其业务的独立性以及信息披露的准确性给予了高度关注。他们要求公司详细阐述与实际控制人控制的其他企业是否存在供应商和销售客户重叠的情形。鉴于公司使用万马集团的相关商标，发审委还要求公司说明这一行为对发行人的产品销售可能产生的影响。

值得注意的是，报告期内，爱威科技的主要产品平均销售价格虽然有所下降，但公司的综合毛利率却呈现出逐年上升的趋势。对于这种现象，发审委要求公司提供深入的分析。他们需要公司结合报告期内原材料的市场价格和采购价格的变动情况，以及产品技术水平与同行业可比上市公司的差异，进行量化分析并解释在主要产品销售单价逐年下降的情况下，公司综合毛利率为何能逐年上升并远高于同行业可比上市公司的原因及合理性。这不仅是对公司的挑战，也是对投资者的重要参考信息。这样的分析将有助于投资者更全面地了解公司的运营状况和市场竞争力。