农银基金：春季躁动中寻找板块轮动机会

全球资产市场在新年的春风中展现出活力四溢的态势。2018年的春季，市场躁动被现实世界的金融数据所验证。在这一季的开门红行情中，A股市场如沐春风，得益于流动性与季节性的双重改善，以及经济悲观预期的修复。

放眼全球，不仅仅是中国的股市，其他新兴市场和发达市场的股票、大宗商品等风险资产也纷纷反弹。尤其是新兴市场，表现得尤为亮眼。这场全球性的反弹背后，有着强大的推动力：全球经济数据的稳健增长、特朗普税改的成功实施、加息预期的落地等因素共同助力。

随着全球各国债券收益率的普遍上升，我们见证了全球经济的稳健态势。这一切，源于世界各国的经济基本面数据坚实，源于特朗普税改落地带来的经济预期提升，以及油价回升带来的通胀预期。在这样的背景下，投资者们开始跃跃欲试，寻找更多的投资机会。

春季行情的展开，对于投资者来说既是机遇也是挑战。我们需要在众多投资方向中做出选择。那些基本面坚实的行业，如金融、地产，以及消费白马股，无疑是春季躁动行情中的明星。它们在市场中展现出强大的赚钱效应，为投资者带来稳定的绝对收益。

而在周期板块中，地产投资预期的边际转向乐观，尽管暂时无法证伪，但去年涨幅和机构配置程度相对较低，成为阶段性阻力较小的方向。其中，建材行业基本面稳健，石油石化产业链受益于油价的上涨。

值得注意的是，近期市场上出现了一些变化。地产、家电、石油石化、金融等板块快速上涨，而电子、通信、新能源等成长板块则出现大幅回调。部分成长股的大幅回调已经充分反映了市场的悲观预期，这也为投资者提供了超跌带来的投资机会。以消费电子、光伏等板块的龙头企业为例，它们仍处在高速成长期，全球竞争力和行业份额仍在上升区间。尽管行业淡季出现订单、价格调整，但并未影响这些龙头企业的成长空间。

春季的躁动行情源于赚钱效应的扩散和板块的快速轮动。在这个时期，投资者需要保持敏锐的洞察力，寻找被错误定价的资产。未来的投资策略中，这一点尤为重要。春季行情刚刚起步，投资者需要紧跟市场动态，灵活调整投资策略，才能在市场的波动中抓住更多的机遇。