CRO、CDMO行业Q3分析：基本面持续强劲，多重压制因素有望边际

2022年CRO、CDMO板块季报观察：行业强劲增长背后的推动力

随着2022年CRO（医药研发合同外包组织）和CDMO（医药研发生产外包服务）板块三季报的完美收官，我们聚焦于市场关注度高的18只核心标的，深入挖掘数据背后的行业趋势。

在高基数背景下，基本面持续稳健，收入与利润均呈现出惊人的增长态势。2022年前三季度，CRO与CDMO板块收入同比增长69.0%，归母净利润和扣非净利润更是分别飙升91.9%和107.4%。毛利率也稳步提升，板块整体毛利率约为40.8%，这一现象主要得益于规模效应的显现。

更令人瞩目的是其卓越的管理能力。在销售费用、管理费用和财务费用方面，均呈现出稳步下降的趋势。这一切都得益于精细化管理、有效控制和优化支出。与此产能持续扩张，固定资产和在建工程分别增长62.1%和52.3%，这主要得益于行业需求的持续旺盛。

从估值角度看，当前板块处于历史低位。在经历了地缘博弈、投融资波动、疫情反复和政策扰动等多重压力后，当前板块的估值水平具有吸引力。尤其是随着疫情逐步修复和药明康德等公司在上海的生产经营活动恢复正常，以及药明生物在UVL***上取得的积极进展，行业有望快速恢复并呈现积极的发展趋势。

对于投资者而言，这个赛道充满了机会。从一体化的“跟随分子”商业模式到特色细分赛道的头部公司，再到疫情后时代持续恢复的临床CRO公司以及不断成长的“小而美”标的，都为投资者提供了丰富的选择。其中，药明生物、药明康德、康龙化成等公司凭借其显著的竞争优势和合理的估值，备受市场关注。

投资总是伴随着风险。公开资料的信息滞后或更新不及时、新药研发失败、汇率波动、环保和安全生产等问题都需要我们保持警惕。但总体来看，CRO和CDMO板块所展现出的强劲增长动力和广阔的发展前景，仍然让我们对这个行业充满信心。

在医药行业的大背景下，CRO和CDMO板块以其独特的商业模式和强劲的增长势头，正在成为投资者关注的焦点。随着行业的不断发展，这个板块的未来值得期待。