威尔鑫周评：基金尚未发力 金价仍将反弹

特约专栏文章：美元波动见底之际，黄金投资的未来走向

近期市场呈现出一种独特的氛围，虽然传递出一些矛盾信号，但我们仍然坚定地预测金价将延续反弹走势。我们同样预测美元在一季度将会与金价同步上涨。从近期金价与美元的关联走势来看，它们之间展现出了强烈的反向波动特性。尽管我们关于金价与美元同步上涨的预测尚未完全成型，但市场已经展现出一些重要趋势。

金价已经脱离去年12月的底部反弹，这一反弹过程得益于美元的回调。对于未来的走势，我们有一些疑惑：如果美元企稳回升，金价是否会重新与美元形成反向波动而下跌，还是会继续同步上升？无论如何，我们预计金价会有大幅反弹的可能。对于目前的黄金市场而言，尽管美元的回调超出了预期，但整体上，我们仍坚持认为美元已经进入阶段性底部。在中长期内，我们预计美元将反弹至近两年的新高点之上。这也意味着金价将面临一场美元的大幅上涨考验。关于金价如何面对这一挑战，我们目前仍无法给出定论。但参考过去几年的市场表现，特别是商品市场和原油市场的表现，我们可以推测通胀可能是金价宏观见底的重要信号。长期来看，金价与通胀紧密相关，地缘***和局部经济动荡等短期因素可能只是刺激金价波动的阶段性因素。对比过去的历史表现，比如1999年至2001年的黄金市场底部时期，虽然美元在那个时候创下宏观新高，但金价已经提前见底。这给我们启示：黄金市场可能正迎来长线投资机会的曙光。

关于近期的黄金市场走势，我们认为尽管美元指数存在波动影响，但黄金与其他商品市场的相关性不容忽视。对冲基金在黄金市场中的角色阶段变化也对市场产生影响。我们此前预测金价将在今年一季度内至少反弹至特定水平附近或上方，无论美元如何波动。当时我们基于黄金与美元的长期历史走势对未来进行了展望。如果金价与美元同步上涨，那么人民币金价的反弹将受到双重利好驱动：一方面是黄金本身的上涨趋势，另一方面是人民币贬值的压力。尽管实际情况并未完全符合预期的人民币贬值幅度和速度，但黄金的反弹趋势仍然值得关注。尤其是当我们考虑对冲基金在外汇市场的操作以及资金流向的变化时。对于投资者而言，理解资金流向与美元指数的关系是至关重要的。近期美元指数的回调在某种程度上是对之前资金流向趋势的回抽确认。一旦这个过程完成，我们预计美元将继续其上涨趋势。对此，我们的历史分析表明这是美元走势的正常波动阶段。同时我们也在报告中详细分析了黄金市场的资金流向和资金流向趋势线突破的重要性等关键内容进行了深入解读并再次提醒投资者回顾相关分析逻辑。我们相信只有通过理解历史资金流向和资金流向趋势的变化才能更好地预测未来的市场走势。在此提醒投资者们注意回顾和消化这些分析逻辑对于我们未来的投资决策具有重大意义尤其是对于那些不熟悉我们之前分析的新投资者而言回顾历史分析是理解市场动态和趋势的关键一环。因此请投资者们自行回顾消化上述图表分析情况如图所示我们认为美元指数在K线形态上对此前超过一年半箱体整理的突破回抽已基本到位这意味着美元的趋势将继续向上同时也为黄金市场带来新的投资机会和挑战我们需要密切关注市场动态做好投资决策同时也不要忘记回顾和理解历史分析的重要性以便更好地把握未来的投资机会和风险挑战。从对冲基金资金流向观察，美元的多头资金流动已经大致回抽至L6线，这标志着资金流向趋势的突破已得到确认。

在美元的宏观技术层面，当前的态势确实面临较大的阻力，特别是在月K线图上，美元的走势呈现特定的格局。尽管近期美国经济数据表现良好，我们依然坚持认为美元终将上行至110点以上的判断。目前的H2线以及121.01-70.68宏观调整波段反弹的61.8%黄金分割线的宏观共振阻力十分强大。

回顾我们之前绘制的图表，特别是关于美元与黄金市场的阶段性运行图表（绘于1月），我们可以清晰地看到金价与美元之间的反向运行关系。特别是在最近大半年的时间里，金价与美元的相关性表现得尤为明显。图表中的A区、B区、C区分别代表了不同的市场运行状态，其中B区的金价无视美元回荡而继续下跌，彰显了弱势内蕴；而C区的金价相对于美元指数的上涨则表现出明显的抗跌性，这是金价可能见底的信号之一。至于D区，则是美元没有下跌，但金价已明显脱离1122.64美元的底部，这显示了抄底黄金的观念正被越来越多的投资者所认同。

从对冲基金的行为来看，他们已经开始调整策略，从做空转向做多黄金。特别是在近期，场内期货市场基金也开始加入做多的行列。这种转变的重要性在于，它预示着黄金市场已经进入了一个新的阶段。从月K线图上可以看出，金价已经击穿了多条均线支撑，这可能是一个诱空的过程。未来的走势中，金价可能会反弹测试宏观下降趋势线的反压，甚至可能突破并形成“双底”。

对于对冲基金在黄金市场中的行为量化分析，我们设计了一个“基金行为”量化指标。当这个指标达到沸点区时，我们应谨慎追涨黄金；当达到冰点区时，则应避免继续杀跌并选择逢低做多。目前基金行为刚刚离开冰点区，预示着基金行为总体偏多并推动金价进一步反弹。尽管近期的反弹中基金行为略显落后，但从历史角度看，基金行为仍将推动金价反弹。

从黄金与商品市场的相关性来看，尽管近期金价反弹力度较大，但与商品指数的偏离程度依然很大。为了缩小这一偏差，金价似乎需要进一步上涨。这也验证了我们的判断，即一季度金价可能出现强于预期的涨势。经过前期的下跌，金价有充分的动力进行反弹。针对当前黄金市场状况，可以说是变幻莫测，充满了不确定性。对于市场底部或顶部的判断，我们必须保持谨慎态度，不宜过早做出武断的结论。近期的原油市场，无论是从技术层面还是资金层面来分析，都似乎呈现出一种阶段性的顶部信号。尽管油价仍然展现出强烈的区间波动韧性，但背后隐藏的暗流涌动仍然让人警觉。

上周，对冲基金在NYMEX原油期货的多头与净多头持仓上再次刷新了历史纪录，然而与此基金空头也在趁高做空。这种局面下，油价的K线形态虽然看似稳健，但实际上隐藏着较大的做多风险。这就像是一场无声的较量，资金之间的博弈加剧了市场的波动。

这种市场环境下，投资者们必须保持高度的警觉和清醒的认识。对于黄金和原油市场的投资，不仅要关注市场的走势，更要深入分析背后的资金动态和技术走势。只有这样，才能在复杂多变的市场环境中找到投资的机遇。

我们也要明确一点，本文所表达的观点纯属作者个人的看法，并不代表和讯网的立场。在这个信息爆炸的时代，我们需要对各种信息保持独立思考，理性判断。投资市场更是如此，只有理性分析，才能在波动中找到机遇，实现投资的价值。

无论是黄金市场还是原油市场，都充满了挑战和机遇。在这个变化莫测的市场中，我们需要保持谨慎的态度，理性分析，深入研究，才能在波动中找到真正的投资机会。