香飘飘第三次冲击IPO失利 “奶茶第一股”为何屡战屡败？

一年卖出十亿杯的香飘飘奶茶，堪称行业巨头。其杯子连起来可绕地球三圈，这一数字不仅展现了其惊人的销售量，更是彰显了其在市场中的领先地位。就在最近，这家以杯装奶茶闻名的民营企业在冲击IPO的道路上遭遇了挫折。

5月16日晚间，证监会的首发暂缓表决公告给香飘飘的IPO之路按下了暂停键。尽管这家企业在过去一年中卖出了惊人的12亿杯奶茶，营收达到24亿元，净利润高达2.66亿元，但其上市之路却充满坎坷，六年三次冲击IPO依然未果。

那么，问题出在哪里呢？业内人士认为，香飘飘在提升和保持其单品的长久竞争优势方面并未给出明确的表态。尽管香飘飘食品股份有限公司的营销手段十分高超，但其核心竞争力似乎有所缺失。食品专家朱丹蓬指出，除了营销费用高企、研发费用低下的问题外，香飘飘的盈利能力不够明确，这也是其IPO被暂缓的一个重要原因。

香颂资本执行董事沈萌则指出，香飘飘的被暂缓表决并非是因为其依赖单一产品，而是无法清晰地向市场展示如何提升其单品的长久竞争优势以确保公司上市后的长远发展。单一依赖单品并不是障碍，像可口可乐也是单一产品依赖，但其保持长远发展的竞争优势很明显，可以为投资者带来稳定收益和增长。香飘飘需要解决的问题是，如何将自己的竞争优势明确、持久地展现出来。

回顾香飘飘的IPO之路，可谓是一波三折。从2011年开始，香飘飘已经三度冲击IPO，但始终未能如愿。伴随着这次第三次闯关IPO，公司产品单一、广告投入额远超当期利润等问题再次引发关注。股权高度集中以及现金流等问题也令人担忧。

根据招股书显示，创始人蒋建琪家族合计持有股份占比高达98.2%，香飘飘的股东中没有一家机构进驻。在广告投入方面，香飘飘的支出也远超净利润。过去三年中，其广告费用高达9.38亿元，比三年净利润总和还多出近3亿元。

面对争议，香飘飘正在寻求改变。拟将部分资金用于进入液体奶茶市场，并推出了行业首款“原汁奶茶”，向“更健康”转型。面对竞争对手的挑战和消费升级的大背景，香飘飘的转型之路并不轻松。

除了香飘飘外，其他食品企业也在积极冲刺IPO。养元智汇和三只松鼠等知名企业也在排队等待上市。养元智汇凭借六个核桃品牌试图登陆上交所，而三只松鼠则计划登陆创业板。这些企业的盈利能力也十分惊人，展现出食品行业的巨大潜力。

香飘飘的IPO之路充满挑战和未知。如果无法合理解释相关问题，其上市之路可能会变得更加艰难。作为行业观察者，我们期待香飘飘能够找到解决问题的办法并成功上市为投资者带来稳定的收益和增长。我们也期待更多食品企业能够通过IPO实现更好的发展并推动整个行业的进步。尽管养元智汇的赚钱能力惊人，但其IPO之路却并非一帆风顺。公司面临的诸多挑战，使得其未来发展充满不确定性。产品单一的问题尤为突出，过分依赖核桃饮品市场，使得公司面临着市场波动带来的风险。众所周知，核桃具有补脑功效，但这一概念正受到外界的质疑，这无疑增加了公司的压力。营销费用的持续高企，导致六个核桃的库存不断积压，这成为了公司面临的又一个难题。对此，食品专家朱丹蓬提出了自己的见解。他指出，六个核桃和香飘飘一样，产品线相对单一，盈利模式尚待完善，核心竞争力明显不足。在这样的背景下，勉强进行IPO恐怕难以获得资本市场的青睐和投资者的信任。随着监管部门对IPO企业的评估越来越全面和持续，那些缺乏核心竞争力的食品企业，要想成功闯关IPO将会变得越来越难。

与此三只松鼠也面临着自身的困境。其面临的三大问题包括毛利率低于同行业平均水平、诉讼案件不断、产品研发投入不足等。随着电商红利的逐渐消失，三只松鼠的盈利能力面临着前所未有的考验。这也是其闯关IPO的最大变数所在。未来，三只松鼠需要解决这些问题，提高自身的核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立足，成功实现IPO也将是其迈向新征程的重要一步。

无论是养元智汇还是三只松鼠，要想在竞争激烈的市场环境中脱颖而出，都需要不断提升自身的核心竞争力。只有拥有强大的竞争力，才能获得资本市场的青睐和投资者的信任，实现企业的可持续发展。