近期遭调查的金牌厨柜再次启动IPO 毛利率持续下降或成阻碍

不久前，厦门金牌厨柜股份有限公司（以下简称“金牌厨柜”）重新启动IPO，此前因保荐人兴业证券被证监会调查而一度暂停。在公开的招股说明书中，《经济参考报》记者深入挖掘后发现，公司在报告期内面临着一系列挑战，包括直营门店总体亏损、综合毛利率持续下降以及期间费用高企等问题。

作为国内整体橱柜行业的知名品牌，“金牌厨柜”自创立以来，一直专注于高端整体橱柜的研发、设计、生产、销售及售后。尽管在全国范围内拥有超过700家的品牌专卖店，且在消费者中拥有广泛知名度和影响力，但其在市场竞争中也面临着严峻的挑战。

报告期内的数据显示，“金牌厨柜”的营业收入呈现出稳步增长的态势，同时也实现了归属于母公司所有者的净利润的增长。深入研读招股书后却发现，其市场表现并非如初步数据那般乐观。虽然公司在直销模式下的毛利率较高，但直营门店总体却出现了亏损现象。与此从综合毛利率来看，公司面临着持续下滑的趋势。

对此，“金牌厨柜”解释称，直营店是公司保证策略沟通有效性、提升信息传导及战略方针落实效率的重要窗口。报告期内的直营门店数量虽然有所波动，但直营模式的毛利率却呈现出不断下滑的趋势。与此大多数直营门店出现了多个年度的亏损现象，使得公司整体财务状况受到一定影响。

除了直营门店的问题外，“金牌厨柜”还面临着其他挑战。其综合毛利率的持续下降反映出市场竞争的激烈以及原材料成本的波动。公司主要收入来源的橱柜销售的平均售价也在不断下滑，进一步对公司的盈利能力构成压力。

在招股书中，“金牌厨柜”坦诚地揭示了公司所面临的多种风险，包括房地产行业的波动风险、市场竞争的加剧、未来人工成本的上涨以及主要原材料价格波动等。这些风险如果控制不当，将会对公司的营收和净利润产生影响，从而影响到公司盈利的稳定性。

尽管如此，“金牌厨柜”仍在家居行业中占据一席之地，并在报告期内实现了稳步发展。未来，公司需要克服各种挑战，加强内部管理，提高产品质量和服务水平，以应对激烈的市场竞争和不断变化的市场环境。公司还需要加强风险管控，确保在面临各种风险时能够做出有效的应对措施，以保证公司的稳健发展。《金牌厨柜投入巨资塑造品牌形象，广告费用引发关注》

近日，《经济参考报》对金牌厨柜进行了深入研究，发现其毛利率持续下滑的现象背后，隐藏着一系列引人关注的财务数据。其中，广告及业务宣传费用尤其引人瞩目。金牌厨柜将品牌营销作为重中之重，投入巨资打造品牌影响力，使其品牌形象成为公司最宝贵的无形资产。

据悉，金牌厨柜报告期内累计投入超过两亿元用于广告宣传。这一数字远超公司归属净利润总和，达到惊人的两亿三千余元。详细的招股书数据显示，过去报告期内各期的广告及业务宣传费用逐年增长，从四千多万元到八千多万元不等。其中，仅在中央电视台《焦点访谈》后发布的电视广告合同金额就高达两千九百多万。这表明金牌厨柜正通过全方位的品牌宣传策略，包括纸质媒体、电视媒体和互联网媒体等渠道，全方位提高产品知名度。

这样的巨额投入并未轻松带来公司的业绩增长。尽管广告及业务宣传费的增长幅度可能超过销售收入的增长幅度，但金牌厨柜仍决定继续加大品牌宣传力度，扩大品牌和产品推广范围与手段。这种策略虽然有助于提升品牌知名度，但同时也带来了销售费用的增加和期间费用占比的居高不下。期间费用占营收的比重始终保持在不低于百分之三十的高水平，而销售费用占营收的比重也居高不下。金牌厨柜的负债总额也在不断攀升，公司的偿债能力指标低于同行业可比公司的平均水平。

对此，《经济参考报》指出，金牌厨柜的广告策略虽然有助于提升品牌影响力，但也给公司带来了不小的财务风险和经营压力。未来公司需要更加审慎地权衡广告投入与业绩增长的平衡关系，以确保公司的稳健发展。投资者也需要密切关注公司的财务状况和偿债能力指标的变化情况，以做出明智的投资决策。这一案例也提醒其他企业在进行品牌宣传时，需要合理控制成本投入和负债规模，确保公司的财务稳健和市场竞争力。