国务院化解债务总体思路出炉 债转股或设负面清单

【国务院化解债务总体思路出炉，债转股或将设立负面清单】中国面临的债务问题一直备受外界关注。随着企业债务违约案例的增多以及经济增速的放缓，债务风险逐渐加剧，引发了广泛的担忧。（来源：21世纪经济报道）

截至2015年底，中国的总体债务杠杆率大致在200%-300%之间。其中，非金融企业部门的债务率高达170.8%，成为推动中国杠杆率快速上升的主要因素。虽然我国债务看似仍在合理范围内，但实际上，一些地方为规避考核，存在债务转移、截留和瞒报的现象。中央为处理地方存量债务，采取了一系列措施，使违约债务延期，暂时缓解了地方债务危机。但这一切并未从根本上解决问题，新一轮的债务高潮可能即将到来。

在此背景下，国务院联合发改委、财政部、央行、银监会等多个部门，共同发表化解债务的总体思路。值得注意的是，未来可能设立一个统一的机构来统筹解决中国债务问题。该机构将坚持市场化、法制化路径降杠杆，不会为损失兜底，债转股也将按照市场化方式进行。具体操作将完全不同于1999年的政策性债转股。

对于居民加杠杆的问题，官方表示居民可通过多种方式适度加杠杆，如参与国企混改、购买资产执行票据、混合所有制改革收益连接票据等金融产品。

中国债务问题的复杂性在于涉及多个方面，包括企业债务、债务和居民债务。需要一个统一的机构和多部门的协作来共同应对。关于中国总体债务规模，不同机构有不同的估算，但大体上，中国的杠杆率在国际比较中属于中等水平。

具体来说，债务杠杆率相对较低，而住户部门杠杆率则较低。非金融企业债务是中国债务的主体部分，也是近年来推动中国杠杆率快速上升的主要因素。针对这一问题，官方提出了综合施策的方案，包括保持经济平稳发展、有序渐进去杠杆、优化杠杆分布等。

总体而言，国务院对于防范和化解债务风险给出了明确的方案，并强调要在宏观层面上保持经济的平稳发展。针对不同行业、不同经济周期阶段的企业，要有扶有控，稳妥有序地开展去杠杆工作。这一方案的实施将有助于优化债务配置，降低企业杠杆率，从而维护金融市场的稳定。治本之策在于我们坚定且迅速地推进供给侧结构性改革，以多措并举的方式降低企业杠杆率。当前的社会热议中，居民适度加杠杆，房贷不良率低以及房地产去库存等话题引发了广泛关注。这曾被外界解读为在鼓励居民参与购房的热潮。

对此，中国银行间市场交易商协会秘书长助理包香明深入了居民加杠杆的多元手段。他指出，在国企混合所有制改革的进程中，企业可以通过发行股票的方式，将股权结构进一步向职工、个人以及管理层分散。金融机构也能通过执行票据、收益连接票据等手段，将企业未来可形成的稳定现金流部分转让给居民部门，以此实现双方的利益转换。

在此轮去杠杆的进程中，我们始终坚持市场化、法制化的原则。正如孙学工所指出的，不会为损失兜底，而是通过市场化去杠杆的方式，让各个主体争取利益最大化，形成相互制约、相互监督的环境。

关于备受关注的债转股问题，孙学工明确表示，目前债转股仍在研究阶段，它是整体降杠杆的一个综合性措施，并未正式实施。这次的债转股与1999年的政策性债转股有着本质的不同。

具体来说，这次债转股的对象企业将由市场主体自主选择，不再由指定范围。债权转让的价格也将由市场主体基于真实价值进行协商处理，对债权和股权进行市场化定价，并且股权市场化推出。这意味着金融资产管理公司将不再按照账面价值接收坏账，而是对损失的资产进行真实、公正的评估和处理。

孙学工还强调，对于债转股的对象企业，我们将设立一些明确的红线或负面清单。僵尸企业、有失信记录的企业以及不符合国家产业政策的企业将被严禁列入债转股的对象。这一举措充分显示了我们对市场化、法治化债转股的坚定决心和明确方向。我们追求的，是一个健康、稳定、可持续的发展环境。