鹏华基金伍旋：可转债市场空间巨大

去年，可转债基金成为年度最赚钱的基金品种之一，引起了广泛关注。鹏华可转债拟任基金经理伍旋认为，我国可转债市场正在经历一个快速发展的阶段。从2003年底的不到200亿的债券余额规模，到现在已经超过1000亿，这一增长的势头十分迅猛。发行可转债的公司也在不断扩大，从传统的钢铁、电力、造纸、银行等行业，逐渐拓展至医药、软件、集成电路等新兴产业。

与西方成熟国家相比，如美国的1793亿美元的可转债市场规模，我国可转债市场的发展空间仍然巨大。这也意味着，随着市场的不断发展，我们将会看到更多的投资机会。

伍旋指出，影响可转债价值判断的最核心因素是转股期权。这一期权的价值受到多种因素的影响，包括正股价格、转股价格、转债存续期、正股波动率以及无风险收益率等。在这些因素中，正股波动率对期权价值的影响最大。

当正股的波动性较弱时，转债内含的期权价值会相对较低。如果转股溢价率下降为零或甚至出现负值，并且转债价格小于转股价值的一定幅度，就会形成套利空间。投资者可以通过买入转债，将其转换为股票，然后卖出股票，从而实现套利。这一过程，既体现了可转债的独特魅力，也为投资者提供了更多的投资选择和机会。

我国的可转债市场正在快速发展，新兴产业的加入为市场注入了新的活力。随着市场规模的不断扩大，未来的投资机会也将更加丰富。对于投资者来说，了解可转债的特性，掌握投资技巧，将有助于提高投资效益。