苏泊尔(002032)经营延续稳健表现 业绩确定性无忧

***评论

随着公司不断开拓三四级市场并稳步推动产品结构升级，预计四季度的线下渠道将继续保持前期的稳健增长态势。线上渠道在"双11"等促销活动的推动下，表现亦将亮眼。这种内外销均衡发展的态势，必将带动公司全年营收维持稳健增长的态势。

虽然四季度的成本压力依旧存在，但环比已有所缓解。随着高端产品在公司业务中占比的不断提升，四季度的盈利水平有望得到改善。尽管近期人民币汇率的波动使市场对小家电企业的汇兑影响感到担忧，但考虑到公司的大部分出口订单以人民币结算，其对公司业绩的实际影响相对有限。

公司的资产整合步伐坚定且持续推进。从收购浙江及武汉苏泊尔等控股子公司少数股权，到拟收购WMF 中国市场消费者产品业务及上海赛博100%股权，这些举动不仅增厚了公司的短期业绩，而且优化了业务布局，为公司的长期发展奠定了坚实的基础。与此公司的股权激励计划稳步实施，资产整合与优化、员工利益的绑定等背景因素，使公司的长期发展前景备受期待。

关于对公司的评级，我持“买入”立场。公司的内销市场在三至四级市场的开拓、新品的持续布局以及电商的快速增长等驱动下，表现依然强劲。长期来看，随着消费升级的趋势，小家电行业规模稳步增长的前景可期，公司的电器业务将持续受益。出口方面，资产整合的助力将使SEB订单转移持续推动公司的外销表现。预计公司在未来两年内每股收益(EPS)分别为1.57元和1.88元，对应当前价格市盈率合理。我维持对公司的“买入”评级。

投资者需要注意的风险因素包括原材料价格的波动和市场的竞争加剧。这两个因素可能会对公司的业绩产生影响，需要投资者密切关注。