维持对蒙牛乳业增持评级 给予目标价34港元

大摩最新研究报告指出，对蒙牛乳业（股票代码：02319）维持“增持”评级，并设定目标股价为34港元。这份报告详细披露了蒙牛上半年的业务表现及预期。

据悉，蒙牛集团预计今年上半年度现有可比业务收入（排除君乐宝及Bellamy）相较去年同期将实现正增长。尽管预计上半年纯利将同比下降45%至60%，但这一表现依然受到了大摩的积极关注。

大摩在报告中指出，蒙牛最新的管理层指引与其预期大致相符。该行原先预测蒙牛期内自然销售增长0.5%，并预计上半年纯利下滑56%。这一调整主要是受到改善卫生状况和复产设施成本的提高、推动较高的市场开销以降低库存、以及一次性捐赠现金和物资等因素的影响。

值得一提的是，从今年4月至5月，蒙牛的整体业务恢复情况表现良好。现有可比业务的营业收入已经恢复双位数增长。蒙牛集团在全国的生产基地已全面复工复产，现金流和库存均恢复到健康水平，显示出整体运营正在不断改善。

大摩进一步预测，蒙牛今年全年自然销售增长将约达7%，而纯利将同比倒退24%至31亿人民币。即便考虑到经常性纯利，也将出现同比下滑20%的情况。但即便面临这些挑战，大摩依然对蒙牛保持乐观态度，维持其“增持”评级。

这份报告展示了蒙牛乳业在面临多重挑战时依然展现出的韧性和恢复能力，也反映了市场对蒙牛未来发展前景的乐观预期。