摩通：上调港交所(0388.HK)目标价至275港元 评级增持

摩通发布的最新报告对香港交易所的前景表达了乐观的态度，维持增持评级。报告中指出，香港交易所即将面临多个重要催化剂的推动，包括IPO市场的复苏、美国上市中概股来港第二上市、新衍生产品的推出以及并购风险的降低等。尽管行政总裁的更换可能会带来短期的不确定性，但这一切仍然被看好。

该行对港交所的盈利预期进行了下调，幅度在8%-9%之间，以反映投资收益方面的转变。核心收入的增长抵消了这部分影响，使得港交所的目标股价从265港元提升至275港元。

报告还指出，港交所在首季录得了4,700万港元投资亏损。尽管在2016至2019年间，相关收入实现了年复合增长率高达58%，并占总收入约13%，但在市场复苏后，预计投资收入难以回到过去的高水平。这是因为低息环境的重临以及降低投资组合风险的措施也将降低平均回报，预计未来三年投资收入的贡献将降至约6%的水平。

摩通强调，尽管存在不确定性，港交所依然展现出强劲的日均成交表现，特别是在今年首季。预计这种情况将在次季恢复正常，并继续受到新股上市的支撑。环球资金供应也将为成交提供支撑。

在衍生产品方面，摩通指出港交所的衍生产品成交主要受股票产品的推动，季度增长达到39%。这得益于新产品的推出，如MSCI A股期货等，它们将在中期带动成交增长。

摩通对港交所的未来前景保持乐观态度，认为在各种催化剂的推动下，港交所将继续发展并展现出强劲的成交表现。尽管面临一些挑战和不确定性，但其在衍生产品领域的创新和发展将带动其业绩的持续增长。