美联储加息还在路上 何时能做到言行一致？

中金网报道，关于上周五美联储可能升息的声明，债券市场反应平淡似乎颇有远见。尽管市场普遍预期美联储会升息，但美国10年期国债收益率却意外上涨2个基点至2.21%。

关于美联储何时能够言行一致的问题，实际情况可能比我们想象的更为复杂。美联储直接调控的联邦基金利率更接近其目标水平0.25%，隔夜资金的有效成本被稳定地控制在较低水平。与此美联储的资产负债表规模在不断扩大，显示出其基础货币管理的力度。

在上周五的声明中，美联储强调其未来的升息态度将维持“谨慎”和“循序渐进”，但这并不意味着市场可以掉以轻心。为了理解这些政策背后的逻辑，我们需要更深入地审视就业和通胀数据。

就业市场方面，尽管美联储认为劳动力市场状况正在改善，但实际的就业形势仍然严峻。长期失业者人数占比较高，找工作变得越来越难。初请失业金人数的增加也反映出就业市场的压力。这些问题并非简单的零利率政策所能解决，需要更为具体的措施来应对，比如改善教育和职业培训，提升职业技能和资格认证等。

通胀方面，核心通胀率已经非常接近美联储的目标水平。实际通胀增长率在过去几个季度已经超过了潜在增长率，这可能预示着通胀压力正在上升。这种压力可能会迫使美联储放弃“谨慎”和“渐进”的加息策略。美联储可能会面临一个难题：如何在维持经济增长的同时控制通胀。过度宽松的货币政策可能会导致通胀预期失控，进而对经济造成不利影响。美联储需要在维持经济增长和控制通胀之间取得平衡。这不仅需要观察短期内的数据变化，还需要采取适当的政策措施来应对可能出现的问题。