美联储首度加息背后的故事，二战爆发原因解读：2025年回顾

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随着美联储面临长达七年近零利率时代的挑战，两大任务已摆在眼前：利率正常化和缩减资产负债表规模。这一挑战与美联储资产负债规模膨胀至美国GDP的四分之一有关，这一数字在正常的水平线上逐步攀升。这样的情形与上世纪大萧条时期的情境相似，引起广泛关注。

回溯历史，美联储在成立之初维持了资产负债表的平衡，在危机爆发前始终保持在理想状态。大萧条打破了这一平衡，资产负债表规模占GDP的比重飙升到令人担忧的25%。当前全球金融危机下的大环境，让人不禁联想到大萧条时期，这也是人们称之为第二次大萧条的原因之一。

历史总是惊人的相似。在美联储实施了多年的近零利率政策后，面临着一个关键决策时刻，美联储可能面临加息的局面。如同当年的情景，在美联储加息之后的一年，市场经历了一场剧烈震荡。道琼斯指数在一年的时间内几乎减半，标普500指数在接下来的几十年中始终未能恢复到昔日的高点。这不仅仅是经济的波动，而是整个社会的震荡。

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