快手IPO的“狂欢”与“警钟”

快手的辉煌，超乎想象。

2月4日，快手揭开了其备受瞩目的配售结果的神秘面纱。根据富途证券的数据，这次申购快手的热潮中，人数高达142万，冻结资金达到了惊人的1.28万亿港元。一手中签率仅为4%，意味着中签的幸运儿仅有17.4万人。这一盛况刷新了香港申购人数和冻资额的纪录。

在暗盘交易中，快手的股价犹如脱缰野马，一路飙升。发行价115港元的快手，最高时突破港元，涨幅超过200%。截至收盘，快手暗盘涨幅达到了惊人的193%，总市值近1.4万亿港元，与招商银行的市值不相上下。

那么，在这场资本的狂欢中，快手究竟为哪些人创造了财富与价值？这1.4万亿的市值是泡沫还是实力的体现？面对抖音这个强大的竞争对手，快手又将如何应对？

对于那些在申购中幸运中签的投资者来说，快手无疑是一场造富盛宴。在一手中签率仅为4%的情况下，那些成功打新的投资者无疑是幸运的。其中，“顶头锤”认购的225人更是成为焦点，每人认购股数高达456.52万股，最终每人获配1股。

与散户的火热认购相比，机构投资者自然得到了更多的优待。全球顶级投资机构如资本集团、淡马锡、GIC、摩根士丹利等组成了快手的基石投资者阵容，合计认购了1.65亿股。

在众人的追捧下，快手的暗盘股价一路攀升。根据富途暗盘交易数据，快手暗盘开盘价达到263.8港元，随后股价一度攀升至港元，涨幅高达248%，振幅也达到了惊人的136.7%。若投资者在港元卖出，每手可赚28500港元。若按每股港元计算，快手总市值将达到惊人的1.644万亿港元，超越京东，成为港股中市值最高的互联网企业之一。

在这场“造福盛宴”中，真正的赢家无疑是快手的创业团队以及早期的投资者。招股书显示，完成IPO之后，宿华、程一笑等管理层合计持股达23.14%，而腾讯、5YCapital和晨兴资本等机构投资者也持有大量股份。若以快手的市值进行测算，这些人和机构将收获巨大的财富。

值得注意的是，现在的快手能否支撑起自己的万亿市值呢？如果投资者对快手的经营情况进行深入分析，或许会对市场恢复理性。因为从某些方面来看，快手的发展似乎在“变慢”。

用户增长乏力是快手面临的一大问题。根据更新的招股书数据，快手的日活用户在过去半年内仅增长了500万，而月活用户甚至出现了下降。如果把时间拉长一些，我们可以看到快手用户规模增速在2018年后就开始放缓。尽管受疫情的影响，用户在休闲时间增多时选择了快手，但增速仍不及2018年。

作为对手，抖音的用户规模却在不断扩大，似乎“越跑越快”。这使得快手面临着巨大的竞争压力。面对这种情况，快手需要思考如何重新加速发展步伐并应对来自抖音的挑战。只有这样确保自己在短视频领域的领先地位不被撼动甚至进一步扩大市场份额。近年来，短视频领域的竞争日趋激烈，尤其是抖音与快手这两大巨头间的竞争尤为引人注目。抖音的用户数据表明，其活跃用户数量已经远超快手，成为市场领导者。根据抖音公布的数据，截至2020年8月，抖音平均日活已突破6亿，相当于快手的两倍多。而Quest Mobile发布的报告也证实了这一趋势，抖音的用户活跃度持续上升。

与此快手的业务发展却面临诸多挑战。在用户增长乏力的背景下，快手的营收虽然持续增长，但赚钱能力仍有待提升。快手的招股书显示，虽然其直播业务营收持续增长，但亏损问题却愈发严重。尽管快手的线上营销服务表现出色，但其直播电商业务却面临“量大利薄”的窘境。

随着直播电商的竞争日益激烈，快手加码的电商直播业务面临诸多挑战。尽管快手的电商GMV实现了爆发式增长，但其电商交易货币化率却非常低，远低于行业平均水平。宏观政策层面的不确定因素也对快手的业务产生了影响。国家广电总局下发的加强网络秀场直播和电商直播管理的通知，可能对快手的虚拟打赏收入及经营业绩造成负面影响。

快手上短视频作品的“侵权问题”也屡见不鲜。中国音像着作权集体管理协会近日披露的公告指出，快手上存在大量涉嫌侵权复制录音制品的视频。这一问题显然与快手的审核不严有关。

总体来看，快手正面临着来自用户增长、营收结构、电商业务以及宏观政策等多方面的挑战。在竞争激烈的市场环境下，快手需要寻找新的增长点，并加强审核，解决侵权问题，以应对日益严峻的市场挑战。尽管如此，快手仍拥有庞大的用户基础和丰富的业务内容，其未来的表现仍值得期待。在短视频行业蓬勃发展的背景下，快手若能克服挑战，有望继续保持其在市场中的领先地位。针对近期版权问题，音集协向快手公司发出警告，公布了首批一万部涉嫌侵权视频的链接，要求快手删除侵权内容、停止侵权行为并进行自查歌曲版权。这一事件不仅揭示了快手在合规审核方面存在的漏洞，更在公众视野中引起了广泛关注。

尽管这一事件并未对快手的上市进程造成显著影响，但无疑给投资者敲响了警钟。就在快手上市首日的股价暴涨168%，市值飙升近1.3万亿港元的背后，投资者们开始冷静思考，这样的市场狂欢能否带来预期的回报和美好。

在短视频市场竞争激烈的环境下，快手以其独特的魅力和广大的用户群体脱颖而出，成为“短视频第一股”。随着市场的不断发展和竞争的加剧，版权问题逐渐浮出水面。此次音集协的警告无疑给快手敲响了警钟，要求其必须正视版权问题，加强合规审核，保护知识产权。

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