商品期货基金重新开闸 基金公司全方位备战

新年伊始，基金行业传来喜讯，停滞一年有余的商品期货基金终于迎来了新的曙光。随着新年钟声的敲响，基金公司产品部也收到了振奋人心的消息：商品期货基金审批流程开始重新启动。这一消息让筹备已久的基金公司产品部人士倍感振奋。近日，多家基金公司相继接到监管层的窗口指导，要求补充商品期货基金审批材料。这意味着商品期货基金的审批流程开始逐步推进。其中，基金经理需具备两年期货从业经验这一要求引起了广泛关注。除此之外，基金公司还面临着如何应对市场容量有限及期货合约的换作带来的交易成本等问题。业内人士表示，商品期货基金重新开闸不仅丰富了基金投资者的大类资产配置选择，而且在FOF基金即将面世之际，也为FOF基金提供了更为丰富的底层资产配置选择。对于基金公司来说，这是一个难得的机会。针对基金经理须具备两年期货从业经验这一要求，上海一位基金公司产品部人士表示，这是窗口指导中的核心要求。管理过商品期货专户的投资经理也符合任职资格。这一要求的提出也意味着不符合条件的拟任基金经理或许将面临调换。回顾商品期货基金的发展历程，2014年12月，证监会正式发布了相关指引。随后，第一只商品期货基金问世，但此后基金公司上报的商品期货基金均未能获得批准。如今，随着市场的变化和期货市场部分品种行情的火爆，商品期货基金得以重新启动。数据显示，目前有21只商品期货基金待批，涵盖了多个期货标的。这些基金全部停在第一次反馈意见阶段，等待着监管层的进一步指导。商品期货基金与传统的股票、债券基金存在诸多差异。市场容量的限制是基金公司需要重点考虑的问题之一。期货合约的换作也会带来额外的交易成本。上海一位ETF基金经理表示，公募基金投资商品期货市场需要考虑市场容量的问题，需要制定规模管控及风险应急方案。在选择商品期货基金的投资品种时，基金公司也需要谨慎考虑。有些品种可能由于交易所的限仓或其他原因不适合做公募基金。例如，农产品中的小麦虽然投资者熟悉，但由于市场容量有限，可能不适合作为公募基金的投资标的。对于跟踪单一品种的商品期货基金和综合指数型商品期货基金，业内人士认为各有优劣势。跟踪单一品种的商品期货基金需要市场容量足够大，否则在投资运作上可能面临困难。而综合指数型商品期货基金的波动相对较小，更适合做中长期配置。新年伊始的商品期货基金重新开闸为基金行业带来了新的机遇和挑战。基金公司需要深入研究市场、制定详细的方案、积极应对各种挑战，以抓住这一难得的机会。投资者也需要关注市场动态、了解产品信息、做出明智的投资决策。期待商品期货基金能够在未来为投资者带来更多的收益和资产配置选择。

从市场结构层面来看，如果保险等机构投资者无法参与商品基金，对于散户投资者而言，他们对商品期货基金的中长期配置需求仍然是一个待观察的问题。这是上海某基金公司产品部资深人士的独特见解。

除了投资者的需求，商品期货基金独特的展期成本也不容忽视。期货价格与现货价格之间存在差异，期货合约有到期日，必须进行强制展仓。展期可能带来损失或收益，操作过程中可能会出现亏损。对此，一位ETF基金经理特别提醒投资者，投资商品期货基金时需要考虑其特有的属性。

除了黄金之外，其他商品目前并没有标准化的现货市场，因此公募基金无法投资，只能通过开发期货品种来参与。对于商品期货基金来说，展期可能是一个导致跟踪误差的原因。不同商品品种的展期成本各不相同，贴水时展期可能产生收益，而升水时则可能产生成本。一些对期货不熟悉的投资者可能会误认为期货价格和现货价格一致，忽视了展期成本的存在，这也需要后期加强投资者教育。

华夏基金指出，股票、债券、商品之间可以形成互补与轮动。商品基金的推出能够完善基金公司的产品线，为投资者在股票、债券市场不景气时提供新的投资渠道和标的。由于商品与传统资产之间的低相关性或负相关性，商品基金可以被视为良好的资产配置工具。商品基金的推出也有助于打通证券和商品两个市场，引入多样化的参与主体。

海富通基金则认为，商品作为一种独立的资产类别，主要具有抗通胀的作用。商品的风险收益特征与股票和债券截然不同，与传统类资产的相关性较低。特别是贵金属还具有避险功能，这些特性使得商品类基金具有良好的资产配置价值。

数据显示，在2016年，传统股票基金、混合基金和债券基金的平均收益分别为-11.88%、-9.07%和0.02%。与此在大宗商品市场上，建行商品指数年内涨幅高达72.18%。各板块普遍上涨，其中煤炭、钢矿板块全年上涨123.45%，成为推动指数上涨的主要动力。有色板块、农产品板块和贵金属板块也有不同程度的上涨。

基金业人士并未过分关注商品期货基金的短期市场前景。例如，国投瑞银白银期货基金目前的规模虽然达到6个多亿，但相比其他商品，白银的普及程度已经较高。在商品期货基金推出初期，市场需求可能不会特别大，这个市场还需要逐步培养。黄金ETF在过去几年的规模一直较小，但在去年行情的配合下，才实现了规模与业绩的双丰收。这位上海基金公司产品部人士补充道。

从市场结构到投资特性，再到实际数据表现，商品期货基金都有其独特之处。对于投资者而言，了解并熟悉其特性是做出投资决策的关键。市场的逐步成熟和投资者的逐渐接受也将为商品期货基金的发展提供广阔的空间。