港美研报干货专享：全球资金回流美国？市场应该害怕吗？

一、读研报市场观察

关于中信证券关于全球资金是否回流美国的热议，市场是否真的应该感到担忧？拜登的基建计划虽前景看好，但伴随着数万亿美元的预期投入，投资者担心资金回流美国。随着基建计划的推进，拜登可能通过加税来填补财政缺口，这无疑会对投资产生一定影响。市场专家指出，长期来看，美国经济面临的“老龄化+科技革命+储蓄率上升”趋势预示着其最终会回归“低通胀+低利率”的环境。在这样的背景下，发达国家资金流向美国的趋势预计将持续。

安信证券的陈果年报为我们揭示了市场的新阶段。经历了年后的快速调整和市场分化后，当前市场正处于稳定反弹的阶段。未来，市场将更加注重盈利增长和估值扩张的平衡。全球风险资产的定价锚点10年期美债利率的变化，将对市场产生深远影响。当美债利率回归正常化后，投资者需要重新审视股票的盈利增长和基本面支撑情况。若美债上行速度不及经济改善的速度快，股市有可能不跌反涨。这表明分子变化（盈利增长）比分母变化（利率波动）对市场的影响更大。对此情境下可能存在的特殊情况仍需保持警惕。

二、读研报行业聚焦

天风证券认为在医药生物行业选择股票应坚持性价比原则。所谓的性价比，包含两个维度：确定性高和空间足够大。随着市场对龙头公司的估值溢价逐渐提高，以及这些公司股价的波动加大，传统的“性价比”选股策略面临挑战。但这也为那些估值合理且具有潜力的公司提供了机会。建议投资者从两个方面布局：一是确定性高（解决长期持有的问题），二是空间足够大（解决配置比例的问题）。近期北美半导体设备制造商的出货数据再次引起关注。根据SEMI的数据，北美半导体设备制造商的出货金额在二月录得显著增长，显示出全球半导体产业的持续繁荣趋势和升级潜力。随着北美半导体设备的持续增长和汽车芯片的短缺问题，行业内的公司有望受益于这一发展浪潮。华西证券也对此趋势表示认同并持续关注行业动态。展望未来，随着全球晶圆厂设备支出的稳步增长和新投资不断涌入，半导体产业将迈入一个新的发展高峰。特别是在新技术革新的驱动下，该行业有望继续保持增长势头并吸引更多投资者的目光。

三、解读研报：大行评级概览

中金公司再次发声，对小米集团-W(01810)给出“跑赢行业”的评级，并坚定地将目标价设定为34港元。中金公司的报告中指出，小米集团正式批准的智能电动车业务立项是其“5G X Alot”战略的关键一环，预计此项业务的初期投资将达到100亿元人民币，预计未来十年投资额高达100亿美元。这不仅代表着小米向未来科技的进军，更标志着其在新时代的起跑线上的坚定步伐。

与此大和发布研究报告，对富智康集团(02038)的业绩进行了新的预测，调整了今年的盈利预测，并下调了明年的预期。虽然目标价格上调了15.8%至1.1港元，但仍然反映了市场对其未来发展的审慎预期。

瑞银则对信义能源(3868.HK)的前景持乐观态度，尽管其目标价被下调至7.4港元，但“买入”的评级不变。瑞银看好信义能源在阳光资源正常化下的盈利反弹，预计年度盈利将增长47%。公司长期的产能年复合增长率预计将达到34%，至2023年，该公司62%的太阳能发电场将实现市电平价，表明公司现金流稳健，不受补贴政策影响。

中泰国际对丘钛科技(01478)的研究报告也引起了市场的关注。该公司被重申为“买入”评级，且目标价上升到了23.4港元。中泰国际认为，丘钛科技的估值具有吸引力，其业务发展势头良好。特别是分拆摄像头模组业务在A股上市，有助于加速车载及IoT模组的布局和估值释放。虽然公司在去年的收入同比增长32.1%，略低于预期，但其净利润却同比大增54.9%，显示出强大的盈利能力。

高盛对招商局港口(0144.HK)的研究报告也给予了高度评价。虽然去年受到一些因素的影响，但其核心盈利依然稳定。高盛将招商局港口的目标价上调至15.2港元，并维持“买入”评级。

以上各大机构的研究报告均反映了这些公司在不同领域的强劲发展势头和巨大潜力。投资者在做出决策时，应当结合自身的投资策略和风险承受能力，谨慎选择投资标的。

（文章来源：东方财富研究中心）