招商基金沙-未来进入-再通胀阶段- 价值投资在回归

招商基金的权益之路：沙的价值投资理念

沙，这位招商基金副总经理，为我们揭示了其独特的价值投资理念。在他看来，“好生意”往往具备高现金流质量、高销售净利率和高产品附加值等特点。与众不同的选股观念让招商基金在市场中独树一帜。他们不是从浩如烟海的选项中挑选黄金，而是在已经璀璨夺目的黄金中再寻找钻石，优中选优。

招商基金在权益投资方面的两个重要“蜕变”数据引起了业内的广泛关注。首先是其股基增长和权益产品规模的显著增长，其次是其近一年超额收益率在百家基金公司中的卓越表现。这些变化彰显了招商基金在权益产品领域的坚定立场和不断扩大的影响力，背后的推动力量正是沙领导的权益团队。

沙强调，未来的全球经济将进入一个“再通胀”阶段，在这个阶段，风险较低的资产回报率将逐渐恶化，而风险较高的资产回报则会上升。他特别看好2019年下半年之后的权益市场，认为招商基金的权益团队已经成熟，是积极布局权益产品的绝佳时机。

沙的价值投资理念深受巴菲特的影响，但他对价值投资的理解有着自己独特的见解。他强调，价值投资并非简单的抄底摸顶，而是深入研究市场、行业和股票，寻找真正优质的股票并长期持有。他坚信，只要长期持有真正优质的股票，回报将会十分可观。

沙进一步阐述了其投资理念的具体实施方式。他强调了六个方面的评价筛选标准，包括公司机制特征、财务特征、模式化选股指标、产品特点、行业特点以及买入时点的合理性。他强调，研究有后，持股数量可能不会增加，但持股时间会拉长。有利的赛道、优秀的团队、业绩成长性以及合理的估值都是股票稳定跑赢市场的必要条件。

招商基金在研究上强调细节和，案头研究与实地调研并重。研究引领投资，而研究企业价值则为研究核心。每只重点股票都要从收入、成本、费用等方面进行详细分析，数据要求细致到季度。整个投研团队为全部重点股票建立模型，经过多次审核后执行。由于工作量激增，招商基金研究团队整体也得到了较大的扩充。

谈及后市，沙认为未来全球经济进入“再通胀”阶段的风险与机遇并存。他特别提到招商基金的权益团队已经非常成熟，并在当前市场积极布局权益类产品。沙进一步解释，“再通胀”阶段的特点以及其对不同资产回报的影响，并强调在未来五至七年内，风险较高的资产可能会有更高的回报。

沙的投资理念及其领导下的招商基金在权益投资领域的表现引人注目。他们坚持价值投资，注重研究，并在实践中不断优化投资策略。在未来全球经济的“再通胀”阶段，他们将继续积极寻找投资机会，为投资者创造更多的价值。随着经济的复苏步伐逐渐临近，我们即将进入一个充满希望的时期，这时经济增速呈现上升趋势，而CPI也保持稳定。自去年二季度以来，资本市场已经开启了久违的价值投资新纪元。展望未来三到五年，价值投资将成为主导趋势，期间可能也会经历数次风格上的微妙转变。

在这样的大背景下，沙先生认为，当前正是布局权益类产品的黄金时机。尽管发行和募集阶段可能会面临一些挑战，但未来的市场将为投资者带来丰厚的回报和无数的机遇。股票市场，正如他所言，正处于底部时期的后半段，估值已经回归到一个相对均衡的状态。指数或许不会立即上涨，但优秀的公司定会脱颖而出，个股与指数的分化也将愈发显著。

招商基金在布局股票型基金方面展现出独特的优势。过去，招商基金在权益类产品上更擅长稳健型的绝对收益产品。而现在，为了追寻公司产品线的长期均衡发展，我们将看到招商基金加大对进攻性强的权益类产品的投入。这一策略转变旨在为公司带来更为全面的发展，并为投资者提供更加丰富的选择。

在这一复苏阶段，投资者们的目光应更加聚焦于那些具备潜力的优质企业，它们将在市场中展现出强大的生命力。对于那些寻求稳健收益的投资者而言，布局均衡的权益类产品也将是一个理想的选择。未来的资本市场充满无限机遇，让我们共同期待其繁荣发展的美好未来。