新三板拟IPO公司进退两难： 排队耽误时机 分层利好不明

成长的烦恼：新三板企业的IPO与分层抉择

随着注册制的延缓和战兴板前景的未卜，新三板拟IPO企业正面临重大选择难题。创新层差异化制度供给的不明确，使得企业难以判断流动性和估值的改善可能性。选择IPO排队，则可能面临长达两年以上的等待期，期间无法股权融资，这对于急于发展的企业来说无疑是一场考验。

这不仅仅是对公司实际控制人的挑战，也是投资人们必须面对的问题。陪企业再耗上几年，是否值得？这是每一个投资者都在思考的问题。

一位投行人士以电梯为比喻，形象地描绘了新三板企业的困境。一台电梯通往更活跃、更健康的资本市场，但需要等待和不确定性；另一台电梯则可能带来红利，但同样充满了不确定性。企业在这样的抉择中迷茫徘徊。

证监会***刘士余的表态进一步加剧了市场的焦虑感。注册制的推进需要长时间的研究论证，而战略新兴板是否继续推进仍然不得而知。拟IPO的新三板企业，在这条康庄大道上步履艰难。一些企业原本希望通过战略新兴板实现弯道超车，但现实的模糊让他们感到迷茫和不安。上海某新三板公司董事长表示：“如果排队两到三年，势必影响企业正常发展。”新三板市场正在面临着进退两难的局面。对于投资而言风险日益加剧，企业的盈利前景受到巨大考验。企业选择观望并谨慎决策的策略逐渐凸显出来，而投资者的投资观念也正面临着新的挑战与转变。在这样的大背景下，新三板市场的分层红利正在引发业界更殷切的期待。然而分层政策能否带来新一轮红利以及拟IPO企业在排队后的投资价值如何等问题依然困扰着市场各方。尽管监管层正在研究修订规章制度并进行市场调研以期通过差异化的制度安排推动市场发展但仍然无法完全解决市场所面临的问题。“这场博弈十分微妙投资机构和拟上市的企业正在互相博弈寻找最优解。”北京某公募基金新三板投研人士表示。“企业在选择是否IPO或等待分层时面临着巨大的压力。”北京新三板投资人亦飞表示，“一些企业因为想IPO而面临股东流失的压力而一些投资者则因为担忧而选择退出。”在这场变革中各家企业的应对策略也各不相同一些选择观望骑墙等待分层利好兑现之际再作决定的企业家们正在面临一场巨大的挑战与机遇并行的大考这场成长的烦恼将持续困扰他们直至新的格局出现为止。“成长之路充满挑战但每一步都充满机遇。”一位企业家感慨道这正是新三板市场最真实的写照。“有些公司似乎忽略了一个关键点，即使重返新三板，也无法立刻跃居创新层。它们可能需要等待至下一个年度的五月，才有可能再次尝试进入创新层。但创新的舞台并非轻松涉足之地，它需要满足严苛的条件：在50%的交易日有交易活动，且近期必须有定增融资的记录。由于长期停牌，这些条件难以达成，因此这些公司很可能无缘创新层。中止或终止IPO，本身就是一个重大利空消息，再加上无法进入创新层，它们的前景确实不容乐观。”南山投资执行董事周运南对此表示担忧。

周运南进一步解释道，创新层不仅是新三板的一个层次，更是企业展示实力、吸引投资者目光的重要舞台。对于长期停牌的公司来说，想要在短时间内恢复交易并满足创新层的条件并不容易。他们需要经历一系列的调整与努力，包括加强内部管理、优化业务模式、拓展市场渠道等。即便这些公司最终成功进入创新层，也需要面对更加激烈的竞争和更高的市场要求。

对于投资者而言，选择投资这样的公司也存在一定的风险。因为除了面临无法进入创新层的问题外，这些公司还可能面临其他不确定因素，如管理层变动、业务转型等。投资者在选择投资这样的公司时，需要更加谨慎地评估其风险与收益。

周运南的话揭示了新三板市场的现实与残酷。在这个竞争激烈的市场中，企业需要不断努力、调整和完善自己，才能在这个舞台上立足并取得成功。(编辑罗诺)