安居客赴港上市 姚劲波纵容假房源的流量生意好做吗？

安居客的新挑战与老对手的隐忧：贝壳上市后的赛跑与流量游戏

贝壳刚在不久前递交了首份年报，而老对手安居客也不甘示弱，于4月8日正式向港交所递交招股说明书，标志着新一轮的房产经纪竞争即将拉开帷幕。这场竞赛的背后，是姚劲波对资本市场的新一轮试水，以及他对房产业务的新布局。

从招股书来看，贝壳与安居客虽在公众眼中同处于房产经纪赛道，二者实则运营的生意模式截然不同。贝壳倾向于打通房产交易的全链路，通过佣金获利；而安居客则做的是流量生意，依靠向房产中介或经纪人出售平台曝光位获取收入。这种差异也体现在二者的毛利率上，安居客的毛利率长期稳定在90%左右，而贝壳的毛利率则始终不高。

值得关注的是，此次上市安居客还装入了新业务，如爱房和巧房等。这些尚处于培育阶段的新业务能否助力安居客赢得更多投资者的青睐，仍有待观察。新业务带来的多元化也将为安居客未来的发展提供更多可能性。

安居客面临的一大挑战是虚假房源的问题。这一问题不仅损害了用户体验，也影响了平台声誉。由于安居客的收入主要来自于房产经纪品牌及经纪人，平台在打击虚假房源方面往往难以真正下狠手，以免流失付费经纪人。但长此以往，用户信任的流失将对平台造成更大的伤害。

在新浪消费者服务平台黑猫投诉上，关于安居客的投诉主要集中在中介跑路、虚假房源等问题上。这也反映出平台对付费房产经纪人的迁就以及对用户的忽视。如果平台不能保证房源的真实性，其吸引力及用户活跃度都将下降。

除了用户体验问题，安居客还面临着流量成本上升的挑战。随着流量越来越昂贵，安居客做流量生意的成本也在不断增加。如何在高昂的流量成本与用户体验之间取得平衡，将是安居客未来发展的关键。

总体来看，安居客在房产经纪市场仍具有重要地位，但也面临着诸多挑战。如何平衡各方利益、提升用户体验、保证房源真实性以及应对高昂的流量成本，将是其未来发展的关键。与此贝壳作为另一大竞争对手也在不断加强自身实力，这场赛跑才刚刚开始。源自招股书披露：安居客的经营现状与未来挑战

随着市场环境的不断变化，安居客作为房产交易平台的代表，其经营数据引人注目。最近几年的招股书透露了安居客的一些重要运营信息。

从数据来看，尽管受到疫情影响，安居客的毛利率并未发生显著波动。然而值得注意的是，在2020年疫情最严重的时候，其毛利率甚至出现了轻微增长。从2018年至2020年，其毛利率分别为92.5%、89.2%、90.5%。与此其净利率却呈现出下滑趋势，三年间分别为30.7%、30.4%、24.3%，特别是在2020年，其下滑幅度超过了6个百分点。

深入分析收益表细节后，我们发现一个明显的趋势：安居客在销售及营销方面的开支增长显著。特别是在广告及营销开支上，从2018年的13.73亿元增长至2020年的23.72亿元，增速远超其总营收和净利润的增长。这表明，公司在这两年确实投入了大量的资金和精力用于市场推广，以扩大其平台影响力并获取更多用户和房源。

或许是由于市场竞争的加剧和对市场份额扩张的追求，安居客明显增加了营销投入。与此贝壳等竞争对手的强势表现也可能对安居客构成了压力。不难猜测，安居客可能感受到了来自行业的竞争威胁，因此通过加大营销力度来稳固自身地位。

这种大量的营销投入也带来了不小的挑战。安居客的主要流量获取渠道依赖于其网站、APP以及微信小程序。但广告平台可能会随着市场竞争的激化而大幅提高价格，这使得营销成本愈发高昂。对于安居客而言，其本身即是做流量生意，却仍需购买更多的流量，这无疑是一个巨大的挑战。

安居客在面对市场竞争、寻求业务扩张的也需要对营销成本的控制进行深入思考。如何在保持业务增长的有效管理营销开支，将是安居客未来面临的重要课题。（文/vicky）