影响37万亿公募基金 绩效薪酬新规全面升级

近期，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》的发布在行业内引发了热烈讨论。这一新的指引不仅仅是对2022年《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》的简单更新，更是在推动行业高质量发展、强化投资者保护的背景下，进行的一次制度上的革新。这次的变革力度之大，可以说是前所未有。

这份新的指引可能影响到规模达37万亿的公募基金。据统计，截至2025年10月底，我国境内公募基金资产净值规模已达到36.96万亿元，创下历史新高，并且这一数字仍在持续增长。

这次的改革核心主要体现在三个方面：利益绑定更为严格、考核周期更长、评价维度更细致。

从“软导向”转变为“硬核心”。虽然新旧指引都坚持“基金份额持有人利益优先”的原则，但新的征求意见稿将此原则具体化为可量化的“硬核”指标，全面建立以基金投资收益为核心的绩效考核体系。其中，对高管的考核中，三年以上长期业绩指标的权重不低于50%，这意味着投资回报将直接决定公司的业绩和高管的薪酬。

考核机制从“模糊倡导”转变为“精准度量”。新的指引让考核变得具体和可执行，真正做到了“一把尺子量到底”。不仅引入了“基金利润率”和“盈利投资者占比”两大全新指标来衡量投资者的真实收益和赚钱体验，还针对不同岗位定制了不同的考核标准。例如，对主动权益基金经理的考核重点不再是短期排名或打造“明星”效应，而是鼓励其超越市场基准。

激励约束从“有机制”到“强绑定”。新的指引大幅提升了激励的长期性和约束的刚性。关键岗位的绩效薪酬递延支付比例明确并固化在40%以上，且支付时间不得早于绩效产生后的第三年。高级管理人员及部门负责人和基金经理的“持基”要求也大幅加码，必须用一定比例的绩效薪酬购买本公司的公募基金。这一举措是最强有力的利益绑定信号，要求核心人员必须与基金持有人共担风险与收益。

除此之外，新的指引还新增了薪酬自动调节机制和股东分红约束机制，实现了奖惩的自动、透明化。明确了基金利润率、盈利投资者占比的计算方式，以及主要业务部门和核心业务人员的范围，细化了行业落地操作要求。

总体而言，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》是一次全面的、刚性的制度升级，旨在推动基金行业的健康发展，更好地保护投资者的利益。这次的改革力度之大，足以看出相关部门对基金行业的重视和期望，也期待着这一制度能在实践中发挥出应有的作用。针对当前基金行业的现状，监管部门通过“量化核心指标”、“加码持基绑定”以及“引入精细工具”三项举措，凸显了对市场发展的高度重视与决心，意在纠正行业内过往可能存在的规模导向和短期激励模式。这一行动不仅是对行业规则的调整和完善，更是对投资者真实、长期收益为中心的新发展范式的坚定推动。

具体来看，"量化核心指标"意味着更加清晰明确的评价标准，这将使得基金公司更加注重长期业绩和投资者的实际收益。"加码持基绑定"则是为了引导基金公司自我约束行为，更加谨慎地管理风险，以确保投资者的利益最大化。而"引入精细工具"则是为了更好地服务于投资者，通过更先进的工具和技术手段，为投资者提供更加精准的投资建议和个性化的服务。这三方面的措施形成合力，将有力助推行业向着更加稳健的方向发展。

上海证券基金评价中心的刘亦千也对此表示认同。他认为新《指引》以客户为中心，致力于提高投资者的获得感，符合行业发展的根本宗旨。虽然对于高薪群体而言，新规的影响可能会更加明显，但总体上并不会改变行业的积极作用。相反，新规的落地实施将极大地重塑基金公司的内部治理、投研文化、销售行为以及整个行业的竞争格局。

新规的实施不仅意味着基金公司需要更加注重长期价值投资的理念和行为，也意味着销售人员在推广产品时需要更加注重真实、长期收益的宣传和引导。这将促使整个行业更加关注投资者的真实需求，更加注重风险管理和长期稳健的发展。在这样的环境下，投资者也将更加有信心和耐心去投资，从而带来更为长期、稳健的回报。

新规的落地将为整个基金行业带来一场深刻的变革。它不仅将重塑行业的内部结构和竞争格局，也将为投资者带来更为稳健、可靠的回报。这样的变革对于行业的长远发展而言，无疑是一件幸事。