利好数据铺平美联储加息路 全球流动性拐点渐近

全球金融市场呈现新的风向，随着情景切换和投资者预期的转变，全球流动性拐点已悄然临近。自8月底以来，关于流动性拐点的讨论愈发激烈，投资者对更多宽松政策的预期被打破，市场焦点转向美联储加息。与此欧日央行也在审慎评估非常规刺激手段，全球货币宽松态势呈现边际性趋紧。（中国证券报）

分析人士认为，随着主要经济体货币政策宽松意愿的减弱，国际金融危机以来的流动性盛宴已近尾声。未来，提振经济增长的重任可能将更多地落在财政政策上。长期来看，全球利率水平趋势性向上不可避免，但受到实体经济复苏疲软的影响，流动性收紧的空间有限。

经济回暖与通胀回升成为全球市场的共同特征。下半年以来，全球主要经济体复苏表现强劲。美国三季度GDP增速达到两年新高，制造业PMI初值好于预期，新屋销售年化水平接近九年来最高水平。欧洲方面，商业信心指数创30个月新高。与此全球通胀水平也加速回升，美国CPI涨幅超过预期，欧元区CPI年率终值上升，创两年多新高。

通胀的整体回暖与大宗商品价格的反弹密切相关，特别是油价的基本反弹对通胀产生了重要的推动作用。目前国际油价已从年初的不到每桶30美元回升至每桶50美元附近。投资者为了抵御通胀走高，正在积极购买通胀保值产品。

在全球经济和通胀预期走强的背景下，以美联储为首的主要央行货币政策取向出现微妙变化。原本市场预期美联储将推迟加息甚至可能重启宽松，但实际情况却相反。目前市场对美联储12月加息的概率预期已升至70%以上。欧洲和日本央行也变得小心翼翼，日本央行引入新政策实质是变相收紧。全球主要发达国家债券收益率显著反弹，长债收益率普遍上行20\~30个基点。受美国货币市场基金监管新规生效等因素的影响，衡量银行间借贷成本的Libor升至多年来新高。这些变化反映出全球金融市场的变化莫测以及投资者对未来预期的谨慎态度。随着主要央行货币政策的微妙变化以及经济和通胀预期的变化，全球金融市场正在经历前所未有的挑战和机遇。美联储的决策“点阵图”揭示了一种对未来利率走向的预期。图中的数字不仅仅是一种策略上的策略布局，更是全球经济走向的某种预示。对于美联储可能进行的加息行为，市场呈现了一种复杂的情绪反应。一方面，市场意识到美联储加息意味着流动性盛宴可能结束，对于投资者而言，这是一个重大的信号转变。这种转变对全球市场的流动性产生了深远的影响。历史上，美联储的加息周期都伴随着显著的金融市场波动，每一次加息都似乎在验证一个事实：流动性扩张正在接近尾声。虽然美联储加息的态势已经明确，但并不意味着长期的流动性拐点已经出现。全球经济增长仍然低迷，主要央行并不具备持续收紧货币政策的能力。美联储加息的进程可能会是缓慢的，欧日央行可能会调整他们的政策手段，以期达到继续刺激经济的效果。在这样的情况下，投资者应该如何应对呢？全球经济整体低迷的情况下，连续的货币“放水”导致主要资产估值处于相对高位。在全球利率中长期趋势向上的大背景下，未来资产估值可能会持续面临调整压力。这意味着投资者需要更加谨慎地看待市场风险和机会。除此之外，其他重要的新闻和事件也在发生：例如中俄之间的能源纽带仍然牢固，美元冲击压力位的力量不可忽视；朴槿惠遭遇执政危机，拉美经济形势不容乐观；以及备受关注的“一带一路”倡议下，人民币和企业如何共同走出去等等。这些事件都在影响着全球经济的走向和格局。现在的世界是一个复杂多变的世界。无论是国际政治的变动，还是经济数据的起伏，都需要我们保持清醒的头脑和敏锐的洞察力。在这个充满挑战和机遇的时代，我们需要更加深入地理解这个世界的运行规则，才能更好地把握未来的机会和挑战。