旱情严重：国债期货罕见跌停 基金紧急布控流动性风险

基金君在夜晚梳理债市传闻时，发现各种传闻在社交圈迅速传播，但都被及时辟谣并发布了澄清公告。许多业内人士认为这次谣言处理得相当及时，短期内市场应该不会有挤兑风险。第二天醒来，一切都发生了巨变。

在周五清晨，五年期和十年期国债期货合约开盘后便一路下滑，向跌停逼近。市场纷纷关注央行是否将采取行动缓解资金紧张局势。央行随后以利率招标方式进行了大规模的逆回购操作，向市场投放了资金。尽管央行有所行动，市场的流动性紧张局面并未得到缓解。

今日，场内交易的货币ETF出现了全面的异动。几乎所有的场内货币基金都出现了较大的折价水平。这使得投资者在买入并赎回这些基金时能够获得的年化收益率超过10%。机构纷纷选择用脚投票，一些货币基金的盘中价格大幅下跌。

这种情况让市场人士感到困惑。一位沪上基金公司的研究员指出，场内货基在二级市场的交易完全取决于供需平衡。当前市场的流动性紧张和昨日的传闻使得许多机构选择撤出观望。这些场内货币基金主要是机构之间的博弈，而折价的幅度超出了许多人的预期。

有分析认为，货币ETF的集体异动和大幅折价与逆回购利率的大幅飙升不无关系。今天的隔夜逆回购收益率已经接近12%，上涨了接近1000个BP，这也使得机构选择享受这部分超额收益。

基金经理们对此次下跌有所预期，但未能预料到现实的惨烈状况。经过基金君的梳理，发现这次流动性紧张可能主要由险资主导。近期债券市场的其他因素，如中证登和交易所发布的《债券质押式回购交易结算风险控制指引》，引发了市场对债券进一步去杠杆的担忧。而临年末的流动性紧张和银行自身提高备付的要求，也加剧了货币基金的压力。

当前市场的状况令人感到紧张。基金君仿佛回到了2013年的夏天，那时的固收市场也曾经历了一场巨变。业内人士普遍认为，险资可能是这次流动性紧张的主导因素之一。随着年终钱荒的影响逐渐消散，场内货基的折价现象可能会持续一段时间。对于投资者来说，这是一个充满挑战和机遇的时刻。关于近期金融市场的问题，短端利率的攀升和资金利率的恶性循环高涨引发了广泛关注。这一现象不仅导致了长期债券的调整，还受到了美联储的加息刺激。虽然市场对美联储加息25个基点早有预期，但美联储的加息指引超出了市场的预期，政策论调略显鹰派，使得美国10年期国债一度跳升。

那么，究竟是什么原因导致了这种情况呢？一些基金经理透露，旗下基金遭遇了以险资为主的机构赎回。这些赎回行为不仅影响了货币基金，还波及了一些以债券为主的委外基金。甚至有的基金公司因为险资的变化而不得不调整战略。

一家以委外发行为主的基金公司人士表示，原本计划近期发行多只规模超过10亿元的委外产品，但由于险资的变动，规模大幅缩减，可能只剩下4亿元。这一变化使得公司内部紧急召开会议，要求留意机构的赎回意愿，保持足够的头寸以应对可能的赎回潮。基金经理在操作上也被要求更注重风险，需要降低杠杆，并尽可能避免持有存在风险漏洞的标的。

债券基金经理们纷纷表示担忧，并采取了相应的措施。有的基金经理甚至一早便挂出卖单，希望彻底避开年底的这波风险。他们表示，虽然今年的收益不高，但已经完成既定任务，因此决定以保守为主，尽可能避免风险。这种谨慎的态度反映了当前金融市场的紧张和不确定性。

金融市场正面临一系列复杂的挑战。短端利率和资金利率的问题、美联储的加息、险资的赎回行为以及市场的不确定性都加剧了市场的波动。在这个关键时刻，基金公司和投资者都需要保持警惕，注重风险管理，以确保市场的稳定和个人的投资安全。