超三成产品破发 保本基金到期转型清盘者频现

值得关注的焦点是，众多保本基金正站在转型的十字路口。数据揭示，明年上半年将有12只保本基金迎来到期日。

今年以来，投资者的避险情绪如潮水般汹涌，保本基金在基金数量和资产规模上均呈现出爆发式增长，仿佛进入了一种野蛮扩张的态势。为了防患于未然，监管层在8月出台了《关于保本基金的指导意见》征求意见稿。新规中明确规定，基金合同约定的保本金额乘以相应的风险系数后的总金额，不得超过基金管理人最近一年经审计净资产的5倍。这一限制相较于原先的30倍规模限制大幅缩水。

在这一背景下，采用“反担保”机制的保本基金也被暂停了申报。证监会新闻发言人邓舸曾指出，近年来受市场环境的影响，保本基金发行数量激增，管理规模迅速膨胀。监管部门注意到，已发行的保本基金产品大多采用了连带责任担保方式，多数还规定了担保方拥有无条件追索权条款。这种保本保障安排让基金公司承担了最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度并不匹配，潜在风险不容忽视。基于此，监管部门正努力弥补制度上的缺失。

尽管正式的保本基金监管新规尚未出台，但监管趋严的态势已然难以改变。从5月开始，监管层已暂停了新的保本基金的批准和受理。一些保本基金到期后面临转型或清盘的选择。对此，张婷指出，迫于基金规模的压力，转型或清盘都是不错的选择。她补充道：“当前市场环境充满不确定性，基金公司必须审慎应对。”

回望今年初，保本基金还是市场上的当红产品。在股市震荡低迷的背景下，保本基金成为了投资者的避险工具。基金公司也迎合市场需求，发行了大量保本基金。同质化井喷式的发行也为保本基金埋下了“风险”的种子。数据表明，今年以来成立的保本基金数量高达94只，远超去年全年成立的42只。市场人士担忧这种过于同质化的发行可能会带来规模暴增暴缩、配置难度加大等问题。赵荣春指出：“大量同质化产品的涌现增加了投资难度，进而影响投资者的投资收益。”

业内人士分析指出，不少保本基金的保本周期仅有一年或一年半的时间。若在较短的保本周期内基金经理未能准确把握债券投资久期和保本期之间的匹配或误判股市行情导致股票仓位调整不当则难以实现保本目标。今年四季度债券市场的大幅调整也验证了市场人士的担忧并非空穴来风。好在监管层在风险潜在初期及时扼制住了风险苗头出台了《关于保本基金的指导意见》征求意见稿进一步细化了风险控制指标和投资管理经验的规定。这一政策文件的出台使市场环境趋于规范对潜在的投资者利益保护起到了重要作用。市场人士认为这为未来基金的稳健发展奠定了坚实基础。然而在当前监管趋严以及市场环境不利的双重因素下曾经备受追捧的保本基金如今光环已退去市场形势不容乐观投资者需要谨慎对待未来投资选择。王群航表示：“未来保本基金的出路只有两条要么清盘要么转型预计未来将有更多的保本基金在到期之后选择清盘。”但也有业内人士表示对于明年即将到期的保本基金命运如何尚不确定政策尚不明朗未来转型或清盘的趋势难以判断。张婷认为未来保本基金的收益来源与股市上涨密切相关优化安全垫和风险资产的配置策略以及应对债市风险的应急措施是保本基金需要考虑的关键问题。“我们需要不断创新和改进投资策略以适应不断变化的市场环境并为投资者创造更多的价值。”张婷补充道。(DF058)。