新三板改革新举措呼之欲出

经历了数年的飞速发展之后，新三板市场逐渐暴露出了一些新的短板，其中包括流动性不足、估值功能相对缺失、分层标准待优化以及“三类股东”问题日益凸显。为了解决这些问题，业内人士提出了宝贵的建议。通过进一步优化分层标准、改革交易制度等举措，释放政策红利，新三板市场有望吸引更多的中小微企业进入资本市场，从而实施直接融资，优化融资结构，为实体经济发展注入更强的动力。

新三板市场自成立以来，始终坚持以服务创新型、创业型、成长型企业为宗旨，积极推进各项改革，严格市场监管，维护市场秩序。如今，新三板市场已经实现了快速、平稳的发展，其服务实体经济的积极效应也逐渐显现。特别是，新三板已成为早期投资退出的主要渠道，为投资者提供了更多的退出路径。数据显示，在2016年的VC/PE退出案例中，通过新三板退出的占比高达61.5%和71.4%。

与此新三板挂牌企业与主板的联动也变得越来越频繁。今年以来，上市公司对新三板挂牌企业发起的并购已经超过了160起，创下了历史新高。随着IPO常态化的推进，新三板挂牌企业排队IPO的数量也在不断增加。据统计，截至2017年9月底，来自新三板的IPO排队企业近150家，占全部IPO排队企业的30%。此前，已有近1000家新三板挂牌企业公告了IPO辅导备案。

随着市场的不断发展，新三板制度设计上的问题也开始显现。尽管新三板在培育企业方面发挥了“苗圃”功能，但其在提供融资“土壤”方面的功能却被弱化了。为了解决这些问题，新三板市场的进一步改革已经迫在眉睫。

监管层人士此前指出，由于企业诉求多样，各行业特点及发展路径差异显著，因此市场需要从全局出发，兼顾各类企业的发展需求。在改革过程中，必须平衡各方面利益，守住不发生系统性风险的底线。

全国金融工作会议和党的十九大报告都为深化新三板市场改革指明了方向，强调要把发展直接融资放在重要位置，促进多层次资本市场的健康发展。在新三板市场改革的顶层设计日渐清晰、改革时机逐渐成熟的背景下，市场各方应坚定信心，共同努力建设一个交易制度完善、市场规范、转板通道畅通的新三板市场，逐步释放其服务实体经济的积极效应。

可以预见的是，随着新三板市场改革的深入推进，这个市场将会越来越成熟，越来越有活力。它将为更多的创新型、创业型、成长型企业提供融资支持，助力这些企业实现快速发展。新三板市场也将成为投资者更加理想的投资渠道，为投资者提供更多的投资机会和收益。