信达证券：维持华虹半导体买入评级 盈利能力不断提升 国产替代核

信达证券发布研究报告，强烈推荐投资者关注华虹半导体（代码：01347）。该报告维持对华虹半导体的“买入”评级，并对其未来几年的营收和盈利进行了预测。预计华虹半导体在2021-2023年的营收将达到14.98亿美元、20.24亿美元及23.5亿美元，归母净利润预计为1.87亿美元、2.3亿美元和2.98亿美元。以当前股价（每股44.85港币）计算，其市盈率将在可预见的未来保持在相对合理的水平。

近期，华虹半导体的市场表现引人注目。自Global Foundries在纳斯达克上市后，股价在短短八个交易日内上涨了26%，充分显示出晶圆代工行业的超高景气度。格芯CEO的表态进一步确认了这一趋势，宣布到2023年底的产能已全部售罄。在此背景下，同样专注于成熟制程晶圆代工的华虹半导体相对被低估，具有巨大的上升空间。

华虹半导体的业务重点面向特色工艺晶圆代工，不仅拥有稳定的8英寸产能，还积极兴建12英寸成熟制程产线，实施“8+12”战略。这一战略使华虹半导体在行业中具备强大的竞争力。具体来说：

受益于全球晶圆代工产能紧缺的大环境，华虹半导体的8英寸产能价格不断上涨，同时其产品结构也在持续优化，这使其盈利能力不断提升。尽管目前8英寸产能的扩产空间有限，但华虹已经将其部分产品成功移至12英寸产线生产，进一步优化了产品结构并提升了毛利率。

华虹的12英寸产能不断攀升，成为驱动公司成长的核心动力。自其无锡12英寸产线于2019年底投产以来，产能迅速提升。明年，随着规模效应的显现，毛利率有望达到较高水平。

华虹还是本土功率分立器件的核心制造商，紧紧抓住碳中和的历史机遇。凭借多年的特色工艺技术积累，华虹已成为本土功率器件设计厂商的首选代工厂，并与多家核心企业建立了紧密的合作关系。目前，华虹的功率器件产能优势已经凸显，未来还将继续扩大。

最后值得一提的是，华虹半导体的本土收入占比超过70%，是国产替代的核心受益对象。随着晶圆制造的本土化趋势日益明显，华虹正紧紧抓住半导体国产替代的历史机遇，受益于国内Fabless厂商的快速崛起，其产能供不应求，稀缺性显著。投资者也需要注意新产线爬坡、外部环境变化以及工艺制程研发进展等潜在风险。

信达证券强烈推荐投资者关注华虹半导体这一具有巨大潜力的企业。