天天基金日报(03月21日)

天天基金观点与市场走势

近期，关于二手房交易的营改增政策引起了广泛关注。据消息，对于个人购买不足两年的住房对外销售，将按照5%的征收率全额缴纳增值税，而对于购买两年以上（含两年）的住房则免征增值税。这一政策在营改增试点实施办法中得到了明确，从实际执行情况来看，税负并未增加，甚至略有降低。

沪深指数今日继续呈现大涨态势，成交量较上一交易日有所增加。截至收盘，沪指报3018.80点，涨幅2.15%，深成指报10394.14点，涨幅2.64%。几乎全部板块均呈现上涨态势，其中券商信托、园林工程、船舶制造等板块涨幅较大。

在天天基金投资策略方面，宏观层面上的转融业务全面启动被看作是大利好，有望吹响牛市启动号角。技术面上，沪指大涨站上3000点，上涨趋势已确立，但短期涨幅过大，需谨防短线回调风险。

当前市场普遍认为，主力或有更大的新一轮炒作动作，连续的上涨使得市场人气得到极大的推动，赚钱效应随之扩散开来。在这样的大背景下，基金的配置显得尤为重要。为了应对市场的复杂性和不确定性，避免出现涨了指数不赚钱的情况，专家建议对指数型基金进行布局。

以下是几只值得关注的基金：

1. 万家中创指数分级：近一周表现突出，达到11.08%，手续费为1.2%，开户购买便捷。

2. 新华行业灵活配置混合：表现强势，收益率为9.36%，手续费适中。

3. 长盛电子信息主题灵活配置混合：收益率达8.74%，行业配置灵活。

4. 交银先进制造混合：收益稳定，手续费较低。

圆信永丰基金首席投资官洪流和管理权益投资副总监范妍表示：“A股处在量变到质变的转折点。”洪流拥有上海财经大学金融学硕士学位和丰富的证券行业从业经历。范妍则是复旦大学管理学硕士，具备丰富的策略分析经验。他们的观点为投资者提供了重要的参考依据。

以上内容仅供参考，投资决策需谨慎。建议投资者在购买基金前仔细了解相关风险和政策变化，根据自己的风险承受能力和投资目标做出明智的决策。信心与市场走势的交织：A股市场的观察

站在当下这个关键的时点，我们观望A股市场的下一阶段走势。谨慎乐观的态度主导我们的判断，因为A股正在经历一个阶段性的底部磨砺过程。经历了前期的充分调整，许多市场品种的估值已经走向合理，政策面展现积极，资金面维持宽松。但投资者信心，或者说风险偏好，仍是市场的核心变量。

当我们深入政策、资金、信心这三个维度时，我们发现政策扶持不断，资金流动维持宽松，唯独信心层面有所欠缺。从证监会***刘士余的近期表态中，我们能感受到管理层对资本市场的深切关怀。资金面的宽松格局和利率的下行趋势为市场提供了良好的环境。

市场前阶段的相对弱势震荡，既源于市场信心的波动，也与机构投资者的结构及其操作模式有关。社保、企业年金、保险以及私募基金等机构投资者的投资模式，在市场走强时倾向于兑现收益，而在市场走弱时则采取对冲措施或降低仓位。信心与机构行为共同影响了市场的走势。

我们认为问题的原点在于信心的重塑。信心经历从崩溃到修复的过程，当前市场信心正在逐步恢复。从中长期来看，无论是居民大类资产配置的变化，还是股票市场在GDP中的占比，A股市场未来的增长空间巨大。

关于市场情绪的回暖，我们观察到资金对于A股市场的态度正在发生变化。高净值客户在房价上涨过程中部分兑现房产，一线城市二手房交易中出现的资金有可能大量流向股市。大小非也开始增持股票，这些都是积极的信号。在移动互联网时代，市场信息反馈机制发生深刻变革，行情可能迅速爆发。

关于宏观经济的争论，我们认为当前经济处于复苏周期而非滞胀。消费企稳复苏的迹象显现，尽管有部分行业表现不佳，但整体经济呈现企稳态势。悲观预期正在修复，价格和库存周期将纠正偏差。我们预期经济将经历一轮周期复兴，虽然这个周期可能相对较弱，但仍是经济复苏而非衰退。

我们对A股市场的走势持谨慎乐观态度。市场正处于一个关键时期，信心正在修复，机会与挑战并存。投资者应密切关注市场动态，理性判断，灵活应对，以稳健的投资策略迎接市场的变化。在周期股的上涨逻辑时，我们与市场人士对“供给侧改革”主题投资的理解有所不同。我们认为，周期股的上涨逻辑在于经济周期的复苏带动企业盈利的变化。以钢铁企业为例，从冷轧到螺纹钢，它们已经全面实现盈利。

面对中国证券报提出的关于1-2月份工业增加值仅同比增长5.4%，创近年来最差表现的问题，我们认为这是由于春节期间企业普遍对经济持悲观预期，从而延长了放假时间，导致产量下降。从粗钢、水泥、有色、煤炭等行业的减产行为可以看出这一点。随着企业盈利的好转，从3月中上旬的电厂耗煤数据看，复产现象非常明显。1-2月份的数据是一种特殊情况，3月份的工业生产数据将出现大幅好转。

从经济复苏周期的角度看大类资产配置，目前最火热的债券资产反而处于不利地位，而大宗商品和股票的表现都要优于债券。在通货膨胀抬头的背景下，投资者应将资产转向权益类方向，而非一味追求债券的绝对收益。2%-4%的收益率实际上较难对冲通胀风险。随着经济复苏得到广泛认同，机构的大类资产配置将出现转向，增加与价格上涨相关的资产头寸。

在中国证券报的采访中，我们注意到圆信永丰双红利基金在11月末至12月初增加了周期性行业的配置比例，显示了对周期复苏的敏锐预判。该基金近期的持仓中，主要包括房地产产业链品种、供给收缩带来价格上涨的行业以及成长股。与前期策略相比，现在预期成长股和周期股内部将出现分化，不再全面上涨或下跌，行业配置更加均衡。

短期而言，由于注册制延缓推出、战略新兴板被搁置等因素，创业板为代表的成长股是否更为占优？我们认为成长股会出现分化，创业板中有吸引力的公司约占两成。同时我们也注意到，债券市场并没有充分反映周期复苏的因素。在一定程度上，债券市场在经历了两年牛市后开始相对谨慎，资金可投资方向更为有限。

当前市场环境下，房地产和医药等行业的公司受到基金调研的青睐。市场风险偏好有所修复，基金建议关注结构重整机会。“估值修复开启春季攻势”，公私募正在积极布局“确定性”机会。

免责声明：本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

作为天天基金网的专家团队，我们紧密关注市场动态，深入研究行业趋势，致力于为投资者提供及时、准确、全面的投资信息。我们相信，在复杂多变的市场环境中，只有深入研究、理性分析、科学决策，才能实现投资回报的最大化。