市盈率高还是低好（市净率高好还是低好）

市盈率是一个反映股票价格与其每股收益之间关系的重要指标。对于投资者来说，市盈率的高低并不能简单地判断股票的好坏，需要结合多种因素进行考量。

市盈率是股票市价与每股盈利之比，反映了投资者愿意为获得公司每股盈利而支付的价格。市盈率可以作为评估股票估值的一个指标。市盈率高低并不能直接决定股票的好坏，因为不同的公司、不同的行业、不同的市场环境下，市盈率水平都会有所差异。

对于投资者来说，更重要的是要理解市盈率背后的含义。高市盈率可能意味着市场对该公司未来盈利能力的看好，也可能意味着股票价格过高，存在泡沫。低市盈率可能意味着股票被低估，或者意味着公司业绩不佳。投资者需要结合公司的业绩、行业前景、市场环境等多方面因素进行考量。

在比较不同股票时，静态市盈率、动态市盈率和最近十二个月市盈率等都可以作为参考。还需要了解股票市场的整体市盈率水平，以及不同行业、不同市场的平均市盈率水平。这些信息可以帮助投资者更好地了解股票市场的状况，做出更明智的投资决策。

需要注意的是，市盈率只是股票分析的一个指标，不能单凭这一个指标来做决策。投资者还需要结合其他财务指标、公司基本面、行业前景、市场环境等因素进行综合分析。

一、投资方式与市盈率水平的关系

中国居民的投资选择多样，其投资理念及国家制度因素如文化、传统、风俗等，均与股市平均市盈率水平息息相关。外汇管制等制度性因素也影响着投资者的资金流向，从而影响股票市场的市盈率水平。值得注意的是，发行价因素在中国股票市场的平均市盈率中起到了关键作用。从早期的严格控制，到后来的市场化改革，发行定价的放宽使得发行市盈率有所上升，进而影响二级市场平均市盈率。既然静态市盈率未能充分反映近年来较高的发行市盈率影响，那么当前二级市场平均市盈率的适度提高也应被视为正常。

二、平均市盈率指标在评估投资价值时的不足

虽然平均市盈率常被用作衡量股市平均价格合理性的指标，但它存在一些内在不足。计算方法本身存在缺陷。样本股的选择具有随意性，一旦调整，平均市盈率就会随之变动。亏损股与微利股对市盈率的影响存在不连续的问题。市盈率指标很不稳定，随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，由此算出的平均市盈率也会大幅波动，不利于稳定股市。虽然每股收益是股票投资价值的一个因素，但投资者选择股票时，不能仅依赖市盈率。很难根据市盈率判断某股票是否具有投资价值。单一的市盈率指标并不科学。

三、中国股市是否存在泡沫？

除了平均市盈率外，还有其他指标可以衡量一个股市整体是否存在泡沫或具有投资价值。例如，红利支撑股价水平是一个重要指标。但这种情况在世界各国股市中只是特例。平均股价也是一个指标，但其缺陷仍然存在。价格高低不能作为股票投资决策的主要依据。平均市销率也是一个较为稳定的指标，由于其考虑到了销售收入而非净利润的波动性，因此在评估股市时更具客观性。费希尔对美国股市的检验也证明了市销率在判断个股和大盘投资效果方面比市盈率更为可靠。

中国股市在投资方式、市盈率与投资价值评估方面受到多种因素影响。在评估股市是否存在泡沫或投资价值时，我们需要综合考虑多种指标，而不仅仅是依赖平均市盈率。在费希尔的观点中，他对市盈率定价持有怀疑态度，他认为“市盈率10倍太高，而1000倍则显得过低”。这一观点，源自他对股票定价机制的深入研究和独立思考。

与费希尔不同，美国经济学家安德鲁史密瑟斯则更偏爱平均市净率指标，也就是托宾q指标。史密瑟斯认为，q值如同一个弹簧，牵引股市回归其内在价值。他观察到，虽然q值和平均市盈率大多数时候方向一致，但平均市盈率偶尔会出现价值判断失误的情况。托宾q的效能，在《华尔街价值投资》一书中得到了体现，根据托宾q的建议，人们曾在特定时刻抛空股票。

市场成本（AMC）是一个衡量股票价值的另一个重要指标。也被称为平均持筹成本，它代表了剔除非理易后，所有投资者持有某只股票的平均成本。在信息对称的情况下，市场成本等同于股票的内在价值。利用市场成本指标，能够捕捉到股票的真实价值。如果市价远高于市场成本，那么这种股票的价格下跌是必然的；反之，如果市价低于市场成本，那么这种股票就值得关注。

市场成本具有广泛的适应性，无论是对同一市场还是不同市场，都能提供有力的解释。例如，NASDAQ指数虽然涨得高，但当接近其平均成本时，会得到强烈的支撑，并不因为市盈率水平高就含有泡沫。

在股市现象时，也存在一些悖论。比如，尽管中国经济高速发展，上市公司质量却时常受到质疑。再如，中国证券市场市场化程度较高，但问题也层出不穷。还有，按照现金流量贴现计算，某些股票未必有投资价值，但外资收购意愿却十分强烈。尽管沪市指数11年间涨了15倍，但投资者的平均投资收益率却并不理想。这些悖论揭示了股市的复杂性和多元性，需要我们深入理解和研究。

同一上市公司股票在不同市场上的股价表现截然不同，这进一步说明了股市的复杂性和不确定性。股市是一个充满变化和挑战的场所，需要我们保持敏锐的洞察力和理性的判断。

当我们进一步股市的相关指标时，市盈率和市净率成为了关注的焦点。

对于市盈率来说，低市盈率通常被认为是好的。这是因为市盈率反映了投资者对公司未来盈利的期待。较低的市盈率通常意味着市场对公司的未来增长持较为谨慎的态度，这可能表明投资者对公司未来的盈利预期较为保守，从而更加关注公司的真实价值而非过度炒作。这也取决于其他因素如市场趋势等。至于市净率，它是通过上市公司拥有的净资产额除以市值来计算的。理论上，市净率低于1似乎是一个诱人的情况，因为这意味着即使公司破产，股东也能获得比市值更多的资产。但实际上，资产会随时间贬值，并非所有资产都能轻易变现。市净率高好还是低好这个问题并没有定论，取决于多种因素如公司的具体情况和市场环境等。每个投资者都需要根据自己的投资策略和风险承受能力来做出判断。简而言之，市净率等于股价除以每股净资产。在评估股票时，它是除了市盈率之外另一个重要的参考指标。无论是高市净率还是低市净率，都需要结合其他因素进行综合评估。

对于股市的投资，我们需要全面考虑各种因素，包括市场趋势、公司基本面等，以做出明智的决策。