IPO审核周期缩短 四问题是过会失败企业死穴

近年来，新股发审速度明显加快，中国证监会发审委在9月份审核了53家IPO企业，并核发了42家企业的申请。随着“堰塞湖”的消化加速，证监会对IPO企业的审核也出现了新的变化。

审核周期明显缩短。截至2017年9月28日，中国证监会受理的首发企业数量已经减少，如果保持当前的发行节奏，预计一年左右的时间即可消化完毕。从受理至拿到反馈意见的时间也在缩短，等待期从最初的370天缩短至约280天左右。证监会正在减少反馈的次数，倾向于一次性沟通全部问题，未来整体审核周期不会超过天。这意味着IPO快速发行已经常态化。

监管持续从严。证监会日前发布了聘任第十七届发行审核委员会委员的公告，坚持“依法、全面、从严”的原则。证监会目前的整体意见是稳定，并全面贯彻“全面、依法、从严”思想，严把IPO审核质量关。证监会还加大了抽查和现场检查力度，并严厉打击欺诈发行。

被否原因也集中在四类：持续盈利能力、发行人的独立性、规范运行以及会计核算问题。从今年前三季度的审核结果来看，盈利能力、内控制度、财务规范、信息披露等问题是IPO企业被否的主要原因。其中，盈利能力最受发审委的关注。

在此背景下，企业IPO之路愈发严峻。企业在准备IPO过程中，需要确保自身符合监管要求，提高信息披露的透明度。券商辅导机构等中介机构在辅导企业进行项目申报时，一定要扎实做好第一稿申报文件，因为这一稿文件的重要性不言而喻，它将决定企业本次IPO的成功与否。

企业不应心存侥幸，想要仓促申报、占个位置再修改。这种做法可能会极大影响发行审核。在IPO过程中，企业必须持续加强财务管理、规范运作，增强自身持续盈利能力，确保独立性和会计核算的准确性。只有这样，才能在激烈的竞争中脱颖而出，成功登陆资本市场。

随着IPO发审的加速和监管的持续从严，企业IPO之路愈发严峻。企业需要加强自我管理、提高透明度、确保符合监管要求，并重视第一稿申报文件的重要性。券商辅导机构等中介机构也需要提高服务质量，为企业提供更好的支持和帮助。只有这样，才能在激烈的市场竞争中取得成功。随着市场环境持续优化，相信未来会有更多的优质企业成功登陆资本市场。IPO审核过程中，对发行人的盈利能力和财务问题有着严格的要求。证监会作为监管部门，不仅关注发行人能否在上市后持续为投资者带来盈利，满足市场对上市公司的基本面预期，更重视其是否能够满足交易所和证监会关于上市公司盈利能力的相关规定。

在审核项目时，证监会对发行人申报材料中的盈利部分进行深入分析。其中，盈利来源是否集中、业绩是否大幅波动、盈利质量高低等是审核的重要方面。发行人的经营模式是否有重大变化，核心竞争力是否缺失，也是审核过程中的重要考量因素。

财务问题同样受到监管部门的严格关注。发行人的毛利率、销售费用率等财务指标，以及与同行业可比上市公司的对比情况，都是审核中的重点。监管部门还会关注发行人的成本费用是否真实、准确、完整入账，是否存在关联方、潜在关联方或第三方为发行人承担成本或代垫费用的情形。

关联交易在IPO审核中占据着举足轻重的地位。监管部门历来高度重视对关联交易的规制和审查，近期更是持续提升对这一问题的关注度。在实务过程中，对关联交易的核查的和广度，取决于拟上市公司的具体经营情况。

值得注意的是，证监会对规范性的要求并不仅仅局限于报告期内的规范运作。这里的规范性指的是在历史沿革中都要遵守相关规定，避免受到处罚。我们可以将规范性归纳为以下几点：内部控制、合法合规、资金占用（这是红线）、治理结构和资产权属。这些方面都是发行人在IPO过程中需要重点关注和准备的内容。

只有满足了证监会的各项要求，发行人才能顺利通过IPO审核，实现成功上市，为投资者带来持续稳定的回报。