博拉网络IPO“二次闯关”：“隐形红线”恐难跨越

作者：乔丹（已授权）

原创于羽化财经，感谢分享。

博拉网络，一家借势“互联网+”腾飞的企业，明天将迎来一场关键的审核。据悉，博拉网络计划于创业板公开发行不超过3000万股，募集资金达3.2亿元。该公司基于以互联网产品技术为核心的E2C数字商业大数据云服务平台，为企业提供数字商业整体解决方案、数字营销及电子商务服务、电子会员管理以及大数据应用等全程“互联网+”服务。

关于博拉网络能否顺利转板成功的疑问一直萦绕在人们心头。市场普遍认为，“三类股东”或许是阻碍其顺利转板的主要原因。众所周知，“三类股东”以契约为载体，以合同保证股东权利的行使，其本质可能被认定为“委托持股”。对于IPO企业来说，“股权清晰”是不可或缺的条件。据推测，博拉网络上次被暂缓表决，可能与其“三类股东”以及异常股权转让行为有关。

为了解决这个问题，博拉网络采取了工商变更股权转让的方式。其中，私募基金持有人对博拉网络的法人股东进行了增资，用增资款项受让了私募基金持有的股份；也有私募基金持有人将股份转让给了另一位股东。完成“三类股东”清理后，博拉网络于10月9日更新了招股书，但10月25日的上会仍被暂缓表决。

公开资料显示，博拉网络的股东勤晟泓鹏价值证券投资基金（以下简称“勤晟泓鹏”）和联合基金1号新三板基金在2016年通过定增方式进入，分别认购了190万股和50万股股票。这两家均属于契约型基金，也就是俗称的“三类股东”。之后，这两家基金将其持有的股份分别转让给了重庆龙商股权投资管理有限公司和博拉网络股东尤启明。同一天，博拉网络正式从新三板摘牌。

值得注意的是，解决“三类股东”问题并非易事。尽管方向明确，但并不意味着所有“三类股东”都能得到解决。监管层对于IPO企业三类股东的态度可能是先解决容易解决的，而不是按照排队先后顺序来解决。也存在过企业携带“三类股东”成功过会的案例，但这些案例中的“三类股东”背后的出资人较少，股权结构清晰。

除了“三类股东”问题外，博拉网络还面临着其他挑战。其利润刚刚越过门槛，客户集中度较高。财务数据显示，博拉网络近年来的扣非净利润虽然逐年增长，但仍然在门槛边缘徘徊。其客户比较固定，前十大客户销售额占比较高。如果公司不能在技术方案和服务价格方面保持竞争优势，可能会失去核心客户。核心客户的经营状况一旦发生重大不利变化，可能会对公司的收入产生不利影响。

面对这些挑战和不确定性因素，博拉网络能否成功过会并顺利实现转板仍是市场关注的焦点。其经营策略、业务模式以及未来发展策略等方面都值得我们持续关注。在如今日新月异的互联网大潮中，“互联网+”已成为企业竞相追逐的新战场。这种全方位的服务模式不仅让企业在激烈的竞争环境中稳固立足，更助力于提升企业的核心竞争力。随着客户群体的普遍互联网化，市场份额、营销方式和销售通路也随之向互联网转移，这无疑为那些紧跟时代步伐的企业带来了更多的市场份额和资源配给的机会。

博拉网络正是这股潮流中的一艘强大战舰。它将“互联网+”的发展模式作为公司的战略性支撑，致力于将这一理念真正落实到创新实践之中。正如俞敏洪所言：“在中国，许多所谓的风口往往只是玩概念。”博拉网络却不仅仅满足于停留在概念层面，而是努力和实践新的商业模式，推动社会进步。

当前，宏观经济下行趋势使得许多实体经济企业的“互联网+”投入面临增速放缓甚至减少的困境。对于聪明人和聪明企业来说，风口永远都在，只是风口的方向在不断变化。在这样的背景下，唯有不断创新和适应变化，才能在互联网的浪潮中立于不败之地。

博拉网络将继续秉持创新精神，不断和实践新的商业模式和技术应用。它将充分利用互联网的力量，提供更加优质的服务和产品，满足客户的需求和期望。在这个瞬息万变的时代，博拉网络将不断适应变化、抓住机遇，成为互联网时代的佼佼者。