老周侃股：壳股的价值会越来越低

曾经的垃圾股，在股价跌至谷底时，总会因为壳价值而展现出一定的生机。这种投机价值在当前的市场环境下正逐渐消失。随着北交所的设立，拟上市企业的融资之路愈发畅通，选择的企业日益增多，壳股的价值正在日益贬值。对于投资者而言，远离这些壳资源是明智之举。

所谓的壳股，包括了ST股和缺乏持续经营能力的股票。在正常的投资逻辑下，这些公司很难为投资者带来稳定的回报。对于价值投资者而言，这些壳股无疑是垃圾股的代名词。它们所承载的仅仅是投机炒作的虚幻预期，而非真实的投资价值。

历史上，壳资源曾引发多次炒作热潮。这并非是对壳股价值的认同，而是投资者对新的重组方进场寄予厚望，希望通过资产重组提升股价，从而获取盈利。换言之，壳股本身并无投资价值，其价值高低取决于重组的预期以及成功概率。

随着A股市场的日益成熟，借壳上市的现象已逐渐稀少。这其中最根本的差异在于新股IPO的难易程度。过去，新股上市需要长时间排队，这让部分公司望而却步，转而选择借壳上市。而壳资源的价格正是反映了这种借壳的供求关系。

注册制实施后，公司上市效率显著提高，上市门槛相对较低，壳资源的炒作已有所降温。而北交所的出现，更是进一步提升了拟上市公司的融资效率。未来的重组方将越来越少，而等待重组的壳股票却越来越多，壳资源的价格也会越来越低。

我们认为，壳股的真实价值远低于投资者的想象。投资者最佳的投资策略是远离壳股。尽管偶尔有壳股因资产重组而股价大涨，但这绝对是少数案例。在众多的壳资源中，能够真正腾飞的公司寥寥无几。

投资者不仅要避开壳股，还要警惕那些准ST股票，即连续亏损、主营业务出现问题的公司。如果它们的股价持续下跌，且业绩无明显扭转迹象，投资者应谨慎对待。尤其是当股价跌至每股净资产以下时，投资者需格外小心。因为这些公司在第二年可能会大幅计提资产减值，以便将亏损全部放在第二年，为第三年的扭亏创造便利。届时，投资者很可能会踩雷。这个风险不容忽视。

市场变幻莫测，投资者必须保持清醒的头脑，理性投资，远离壳股，谨慎选择。只有这样，才能在股市的大潮中稳健前行。

（北京商报评论员 周科竞）