华创证券：康方生物-B维持强推评级 目标价81.06港元

华创证券发布研究报告，强烈推荐康方生物-B（股票代码：09926）。报告预测，康方生物在即将到来的几年里，即2021年至2023年，有望实现营业收入的大幅增长，预计将达到4.81亿元、12.49亿元和29.42亿元。虽然当前公司的净利润仍处于亏损状态，但预计随着产品上市和市场拓展的顺利推进，情况将有所好转，实现盈利的预期为指日可待。按照DCF模型测算，公司的整体估值高达662.34亿港元。针对公司的当前股价，其目标价位被定在约81.06港元。

在华创证券的研究报告中，对康方生物有几个重要观点：

一、康方生物的派安普利单抗已经获得批准上市，这是一种第五个国产PD-1单抗。其适应症也在加速拓展中，包括三线鼻咽癌、一线鳞状非小细胞肺癌等都已经报备生产。值得一提的是，该药物的临床数据表现优异，有望凭借强大的疗效和正大天晴在肿瘤领域的销售能力迅速占据市场份额。该药物已向美国FDA提交相关申请，有望进一步加速其在全球市场的推广。

二、康方生物的双抗布局领先于同行。其中，AK104有望成为全球首款PD-1/CLTA-4双抗，其在临床试验中的表现优于单一的PD-1药物或其联合疗法，预示着其在激烈的市场竞争中将占据一席之地。公司在其他适应症如非小细胞肺癌、卵巢癌等也在迅速布局，研发进度领先全球。

三、康方生物的管线持续扩充，其在肿瘤免疫领域的深耕成果显著。公司的二代CD47单抗AK117安全性良好，开发潜力巨大。CD73单抗AK119已进入临床研究阶段，其临床前数据表现出较高的CD73亲和力以及更强的B细胞活化能力。公司的多个重磅靶点在自免领域也已经布局，有望打开未来的成长空间。

四、康方生物成立多年来，凭借其强大的执行力和创新能力在抗体研发领域取得了显著的成果。公司在肿瘤和自免领域拥有丰富的抗体管线，并发展成为国内双抗药物布局最丰富、进展最快的公司之一。目前，公司已有产品在研稳步推进，其中包括一款已上市的药物和多款处于临床研究阶段的产品。

也需要警惕可能出现的风险。例如产品研发失败或产品销售不及预期等风险因素都可能对公司的未来发展产生影响。康方生物凭借其强大的研发实力和丰富的产品管线，未来发展前景广阔。