泓德基金：债市配置价值显现

去年四季度，债券市场的风云再次引发了市场的关注。在这个时期，资金紧张与整体经济去杠杆基调的双重压力之下，债券收益率曲线展现出了异常的平坦化态势，而债券价格也普遍呈现下跌趋势。经历了一段时间的沉寂之后，2018年年初，短债市场终于迎来了一波小幅上涨。在这背后，泓德基金的视角值得我们关注。

泓德基金认为，当前债券市场的配置价值已经逐渐显现，尤其是可转债的未来上升空间更是值得期待。泓德致远的基金经理邬传雁指出，全球经济正处于一个良好的增长周期，美国的减税政策为美国经济注入了新的活力。中国经济的韧性在四季度依然表现强劲，通胀压力并不大。

在未来，国内政策加强监管、降低金融和实体杠杆的方向预计不会改变，但当前债券收益率已经处于高位。自2018年以来，央行的货币政策操作已经由实际偏紧回归中性，为金融市场流动性带来了好转的预期。在这样的背景下，泓德基金依然能够凭借其固收类产品取得不错的业绩。

值得一提的是，虽然过去一年里债券市场表现相对平淡，但据银河证券的数据显示，泓德基金旗下的固收类产品2017年平均收益率高达4.04%，在97家基金公司中脱颖而出，位列第七。

邬传雁对可转债的前景充满信心。在他看来，相比普通的利率债券，可转债的未来上升空间更为广阔。自去年下半年以来，由于定增受限，可转债作为上市公司的重要再融资方式重新受到市场的青睐，发行规模迅速扩大。2017年全年可转债发行规模达到了惊人的947.31亿元，市场规模也增至1358亿元。虽然当前可转债发行尚未达到供过于求的状态，但很多可转债已经表现出比正股超跌或涨幅不及正股的走势，安全边际较高。基于对未来长期向好的预期，可转债的上升空间非常值得期待。

泓德基金对债券市场的前景保持乐观态度，尤其是看好可转债的未来表现。在当前的市场环境下，投资者或许可以将视线投向这一领域，或许会发现更多的投资机会。