2025Q4主动型基金增配科技制造减配新能源

从产业链配置的视角，我们观察到了2021年四季度基金在科技制造与基建类产业链方面的明显增配，与此新能源车与医药产业链则出现减配趋势。在经济下行压力的当下，科技领域因其独立的产业景气优势及业绩的高增长确定性，仍然受到市场的广泛青睐。尤其是科技制造板块，因其具备更高的估值性价比，更是受到基金的追捧。

具体来说，消费电子、集成电路、制造业产业链等科技制造板块的配置增长最为显著，其超配比例环比有显著提升。而新能源车产业链，受到配置结构拥挤、增长预期放缓等因素的影响，出现了较大的减仓幅度。在稳增长的背景下，基建运营和基建地产产业链成为重要的增配方向。

从基金持仓结构的大小风格来看，基金的配置正逐渐向小盘偏移，龙头抱团的趋势正在进一步弱化。基金对中小市值股票的配置占比在提升，而对大盘股的配置则有所下降。

新能源车基金在减配新能源产业链的坚守智能化方向，并加大了对科技制造和必选消费的配置。虽然新能源产业链内的电池组件、电池材料、动力电池等主要方向被减仓，但汽车智能化相关的产业环节，如智能驾驶、汽车电子等仍受到重视。而科技制造和必选消费产业链则成为新的投资热点。

行业配置分析显示，TMT和中游板块的配置比例在提升，而必选消费和上游资源的配置则在下降。电子行业因电子制造与半导体的增配而受益，电气设备行业也受益于电源设备与高低压设备的超配比例提升。相反，医药和化工行业减配幅度较大。食品饮料行业整体配置比例微增，其中饮料制造的提升幅度最为显著。

市场在不断变化，基金的配置策略也在随之调整。科技制造、基建、必选消费等领域成为新的投资热点，而新能源车和医药等领域则面临一定的调整压力。在未来的投资中，投资者需要根据市场变化和基金的配置策略调整，灵活应对，才能在市场中获得良好的收益。