富荣基金：全球经济下行风险增加，市场走弱

一、本周回顾与展望

在本周的股市走势中，我们可以感受到全球经济的复杂性和不确定性。上周A股在节前仅开市一天，上证指数收跌0.92%，科技股经历调整。节日期间，由于全球不确定因素的增加以及投资者对后续政策预期降低，市场表现得相当低迷。与此节前市场交投清淡，两市成交额仅为3525亿元，北上资金净流出6.35亿元。

在国庆假期期间，全球股市表现普遍不佳。全球经济下行风险的共振现象愈发明显。德国经济增速放缓，欧元区制造业PMI终值创下自2012年10月以来的最低值。美国的制造业PMI也降至近十年最低，而非农就业数据则好于市场悲观预期。美国对欧盟商品加征关税的***以及特朗普遭弹劾的风波持续发酵，对全球股市产生了影响。

展望未来，长假之后的市场将面临更大的风险挑战。全球经济下行压力增加，节前加码的政策力度在节后可能边际减弱。前期市场已经历一定幅度的调整，风险得到一定程度的释放。国内经济与市场较外围环境具有优势，预计后续市场将以震荡为主，可能出现小幅反弹。特别是消费与内需仍然坚挺，全国零售和餐饮企业销售额创下历年新高。

关于行业建议，首先要把握景气行业，如5G、消费电子、光伏风电等。产业趋势明朗的计算机细分行业如国产替代、5G下游等也值得关注。在消费领域，白酒、调味品、乳制品等确定性强的行业建议做底仓。内需为主导的医药生物细分行业也具有投资潜力。对于大金融板块和景气底部的行业如房地产、汽车、传媒等，因其性价比高，也值得关注。贵金属作为避险资产，在当前复杂的市场环境下同样值得关注。

我们也要警惕潜在的风险，如贸易摩擦超预期发酵、宏观经济超预期下行、上市公司业绩大幅下滑以及政策不及预期等。投资需谨慎，我们需要时刻保持警惕，做好风险管理。

尽管市场面临诸多不确定性，但机遇与挑战并存。我们需要深入研究市场，把握行业趋势，做好风险管理，以应对未来的挑战。