诺德基金量化投资总监王恒楠：管理好仓位 与时间为友

假设你拥有100块钱，市场利率为0，投资期限为3年。面对几种不同的投资策略，你该如何配置你的资金呢？这是一个引人深思的问题。

策略A，每日结果呈现两种极端可能性。若盈利，收益率高达100%，但概率仅为5%；若亏损，收益率为-10%，亏损概率高达95%。初步看来，期望收益似乎并不理想，长期执行可能会让你陷入亏损的境地。但如果调整策略，将胜率提高至20%，情况将发生翻天覆地的变化。这时，采用凯利公式计算的最优投资仓位会高达120%，意味着你需要加杠杆All in以获得最大收益。策略A虽然风险极高，但一旦成功，收益也将极为可观。

策略B的风险同样不小，但它拥有较高的胜率。每天，你有高达95%的概率获得10%的盈利，但也有5%的概率面临-100%的亏损风险。这是一个典型的“高风险高回报”策略。尽管期望收益大于零，值得投资，但由于存在极大亏损的可能性，你需要谨慎地控制投资仓位。经过凯利公式计算，推荐的投资仓位为45%。这样可以在长期内实现收益最大化。

策略C的风险相对较低。每天你都有一半的概率获得盈利，收益率为5%，另一半的概率获得更小的盈利收益率为1%。这是一个稳健的策略，即使借贷投资也能获得稳定的回报。对于此策略应尽可能多地利用零利率资金来执行。这种策略的优势在于其稳健性和长期积累的价值。虽然短时间内可能看不到显著的收益增长，但随着时间的推移，复利的力量将会显现其价值。然而现实的投资世界远比这复杂得多无法简单地将概率计算得如此精确对于每个投资机会都需要全面的评估并考虑多种可能性和风险除了性价比极低的机会外对于其他机会都应该给予适当的关注特别是那些具有极高潜在回报的策略尽管它们可能伴随着高风险评估一个策略的优劣需要综合考虑胜率和赔率合适的仓位是在长期投资过程中体验到大数定律和时间复利的乐趣的关键在深思熟虑后做出明智的投资决策以实现财富的稳健增长。