利欧股份(002131)2025年半年报点评-数字营销业绩亮

核心观点：

一、公司业绩大放异彩，上半年增速惊人。公司上半年业绩增速高达76%，接近业绩预告区间上限。收入与归属母公司的净利润均实现显著增长，增长率分别高达56.4%和75.9%。得益于万圣伟业和微创时代的并表，公司业绩更上一层楼。预计前三季度归属母公司净利润将实现大幅增长，增长率在144.6%至194.1%之间。

二、数字营销业务布局完善，营销板块崭露头角。公司数字营销业务已形成完整业务布局，上半年营销板块收入占总收入的比例高达69%。营销板块的主要五家公司表现突出，合计贡献净利润达2.2亿，完成了全年承诺业绩的近六成。其中，万圣伟业业绩尤为亮眼，实现了令人瞩目的业绩增长。

三、多元化发展，未来成长潜力无限。公司在横向和垂直领域均有所布局，积极投资游戏、海外留学、汽车、医疗服务等多个领域。特别是在内容和娱乐营销业务方面，公司积极打造“利欧互娱”品牌，与“利欧数字”形成双品牌效应。公司先后参与设立20亿和80亿规模的两大并购基金，未来国内外投资并购值得期待。

四、股权激励持续落地，激发员工潜力。公司推出员工持股计划和限制性股票激励计划，旨在激发员工的潜力。二股东徐先明增持股份，显示对公司发展的信心。这些举措有助于提升公司的凝聚力和竞争力。

五、市场前景广阔，给予“买入”评级。我们预测公司在未来几年的净利润将实现稳步增长，对应PE水平具有吸引力。公司在营销相关垂直领域和娱乐内容等领域多点发力，国内外投资并购预期强烈，未来成长空间巨大。我们给予公司“买入”评级。

六、风险提示：虽然公司前景看好，但投资仍需谨慎。潜在的并购整合不达预期和人才流失风险是投资者需要注意的。公司整体表现强劲，未来发展值得期待。

公司上半年业绩亮眼，数字营销业务布局完善，未来成长具有巨大潜力。在国内外投资并购和股权激励的推动下，公司有望继续保持强劲的增长势头。对于投资者来说，这是一个值得关注的公司，具有良好的投资前景。