美康生物(300439)2025年年报及2025年一季报点评

近日，美康生物发布了引人注目的2016年年报。报告期内，公司实现营业总收入达10.55亿元，同比增长超过一半，达到了惊人的54.44%。归母净利润达到1.77亿元，同比增长10.06%。公司还实现了扣除非经常性损益后的净利润1.51亿元，同比增长3.57%。每股收益（EPS）达到0.51元。更令人振奋的是，公司提出了利润分配预案，计划向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税）。

紧接着，公司又发布了令人期待的2017年一季度的财报。在这个季度里，美康生物实现了营业收入3.17亿元，同比增长高达84.61%。净利润更是实现了4414.26万元，同比增长13.54%。扣除非经常性损益后的净利润也达到了4233.98万元，同比增长近四成，达到了惊人的19.98%。每股收益为0.13元。

关于盈利的预测与评级，我们公司对美康生物的未来持乐观态度。我们看好了公司所处的医检所行业的巨大发展潜力以及美康生物自身强大的执行力。预计公司在未来三年内有望成为行业佼佼者，冲刺开设100家医检所的目标。从医检所的盈利能力来看，我们预计公司在未来几年收入将保持快速增长。虽然医检所的建设需要半年到一年的投入期，且在建设第一年对利润略有拖累，但投资回收期在2-4年不等。在此跑马圈地的时期，公司将继续保持收入端的持续高增长，利润端则视扩张速度而定。

作为生化领域的后起之秀，美康生物拥有全国900多家经销商资源，这是其核心竞争优势。未来，公司计划在此基础上嫁接行业内其他品类，如POCT、化学发光、血球、尿检等，这将形成强大的协同效应。医检所自身的发展也将对产品线产生强烈的协同效应。我们预测，美康生物在2017-2019年的每股收益（EPS）分别为0.63元、0.79元和0.99元。对应的市盈率（PE）分别为39倍、31倍和24倍。综合考虑以上因素，我们维持对美康生物的“增持”评级。

投资者需要注意一些可能的风险。新产品研发和技术替代风险以及外延并购不及预期是投资者需要关注的主要风险点。